锌铝日报：节前锌铝下游消费清淡

锌：

    现货方面，LME 锌现货升水19.75 美元/吨，前一交易日升水19.25 美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于18440-18510 元/吨，0#锌普通对2 月报升水130 元/吨，下游及贸易商基本放假，市场升水报价失真，市场正式进入春节休假状态。

    库存方面，1 月20 日LME 锌库存减少0.04 万吨至5.11 万吨。根据SMM，1 月20 日，国内锌锭库存10.46 万吨，较上周五增加0.41 万吨。

    观点：外盘方面，伦锌录得四连阳，海外持稳于小BACK 结构，国内方面，沪锌收阳，今日公布的经济数据均好于预期，市场宏观情绪转暖，沪锌或存一定上行动力。现货方面，临近年关，下游消费已十分清淡，锌价止跌企稳，现货市场货源紧张，持货商惜售，现货升水维持高水平。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于国内锌锭库存累积幅度有限，海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。

    策略：单边：中性，观望。套利：观望。

    风险点：降息，库存未如期累积，近月逼仓

    铝：

    现货方面，LME 铝现货贴水12.25 美元/吨，前一交易日贴水15.50 美元/吨。上海及无锡市场现货成交价集中在14290~14310 元/吨之间，对盘面贴水60-贴水40 元/吨之间，杭州成交价集中于14280~14300 元/吨之间。华东今日整体成交较差。市场清淡几无成交。

    库存方面，1 月20 日LME 铝锭库存减少1.3 万吨至132.77 万吨。根据我的有色，1 月20 日，国内铝锭社会库存较上周四增加3 万吨至65.5 万吨。

    观点：外盘方面，伦铝走强越过20 日均线，国内方面，节前最后一周需求继续减弱，资金离场，沪铝小幅回调。因低位社会铝锭库存以及电解铝企业新增及复产不及预期，市场流通现货铝锭供应偏紧，使得现货铝锭保持高升水状态。在此背景下，可用于交割铝锭货源偏少，致使沪铝保持back 结构，资金抢跑入场，使得沪铝向上突破录得近期高点。预计沪铝保持强势，但因部分多头获利平仓影响，上行动力有所减缓，保持高位震荡。

    策略：单边：中性，观望。套利：观望。

    风险点：宏观因素。