聚烯烃日报:需求跟进不足 期现震荡整理

类别:金融工程 机构:华泰期货有限公司 研究员:潘翔/余永俊/陈莉 日期:2020-01-21

PE:

    1 月20 日中油华北出厂较上个交易日持平为7350 元/吨;华北低端市场价格较上个交易日持平为7150 元/吨(煤化工);1 月17 日,CFR 中国价格为861 美金/吨,折合完税价7280 元/吨左右;相关品价差来看,LL-HD 注塑和LD-LLD 价差分别为90 和740 元/吨。

    供给方面,今日LL 比例42.24%,生产比例、开工率近日逐步回升,存量装置方面,本周或近期新增检修和复产:宁夏宝丰1.12-1.17、大庆石化1.9-1.14。回料方面,自2017年7 月18 日中国知会世贸组织2017 年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后,2018 年中国PE 回料进口呈现断崖式下滑。2020 年目前公布的回料批文,其中聚乙烯回料核定量为0 吨。需求端,农膜需求边际回落。

    观点:昨日盘面稳,石化持稳,上游库存近期维持中低。供给方面,开工中高;外盘方面,美金报价上调,进口利润下滑。需求端,农膜需求边际回落。近期内盘供应压力不减,浙石化产能即将释放,但外盘因检修货少提振内盘,叠加因伊朗甲醇集中停车带动的MTO 支撑和成本端原油支撑,期价前期得以提振,但现货反应迟缓,叠加现在物流逐步停止,下游跟进不足,价格近期延续窄幅震荡格局。

    策略:

    单边:中性

    套利:LP 短稳

    主要风险点:原油的大幅摆动;中美贸易摩擦,补库力度,非标价格变动PP:

    1 月20 日国内中石化华东出厂价较上个交易日持平7800 元/吨;华东低端市场价较上个交易日持平为7430 元/吨;丙烯单体价格较上个交易日下降150 至6800 元/吨;山东粉料价格较上个交易日持平为7450 元/吨;外盘方面,1 月17 日CFR 远东919 美金/吨,折合人民币完税价格为7857 元/吨。

    从供需面来看,今日PP 拉丝比29.23%。存量装置方面,本周或近期的新增检修或复产:

    巨正源1.6-1.16、宁波台塑1.9-1.19。

    观点:昨日盘面稳,石化下调,上游库存近期维持中低。供给方面,开工标品比例中高。

    成本端和替代方面,丙烯因支撑开始走弱。近期内盘供应压力不减,浙石化投产,但外盘因检修货少提振内盘,叠加因伊朗甲醇集中停车带动的MTO 支撑和成本端原油支撑,期价前期得以提振,但现货反应迟缓,叠加现在物流逐步停止,下游跟进不足,价格近期延续窄幅震荡格局。

    策略:

    单边:短期中性

    套利:LP 短稳

    主要风险点:原油的大幅摆动;中美贸易摩擦,补库力度,非标价格变动