橡胶日报:现货相对坚挺 期现价差缩窄

类别:金融工程 机构:华泰期货有限公司 研究员:潘翔/余永俊/陈莉 日期:2020-01-21

20 日,沪胶主力收盘12895(-180)元/吨,混合胶报价12075 元/吨(0),主力合约基差-420 元/吨(+180);前二十主力多头持仓100640(-2008),空头持仓152757(-1313),净空持仓52117(+695)。

    20 日,20 号胶期货主力收盘价10815(-165)元/吨,青岛保税区泰国标胶1555(0)美元/吨,马来西亚标胶1522.5 美元/吨(0),印尼标胶1530(0)美元/吨。主力合约基差-360(-133)元/吨。

    截至1 月17 日:交易所总库存254322(+1780),交易所仓单238340(+3590)。

    原料:生胶片41.95(+0.10),杯胶36(0),胶水42 (-1),烟片44.22(-0.95)。

    截止1 月17 日,国内全钢胎开工率为60.58%(-11.21%),国内半钢胎开工率为60.21%(-9.92%)。

    观点:临近假期,下游工厂及物流基本停工,需求本周进入年内低点,昨天期货价格继续回落。短期供需来看,需求季节性下降,供应则依然处于旺季阶段,从最近库存来看,国内港口库存有加速到港迹象,或带来后期现货价格压力较大。中线来看,供应端担忧依然没有减弱,泰国主产区原料价格坚挺,一方面是上游加工厂的提前备库支撑,当前上游加工利润维持高位,市场普遍对年后价格有展望,预计加工厂原料备货意愿较强。

    另一方面是,泰国主产区传来受干旱影响,提前停割概率大,市场对旺季供应不及预期以及后期影响新一季开割的预期开始增强。需求端则在年后季节性走强,且重卡及汽车消费环比改善,带来中线供需呈现偏紧格局。从当前期现价差以及库存同比来看,矛盾尚未大量积累,预计期价向下调整空间不大,短期暂观望,中线仍维持多头思路。

    策略:中性

    风险:产量大幅上涨,库存累库明显,需求继续恶化等。