国债日报:央行再次释放2500亿元流动性 助推市场流动性转松

类别:金融工程 机构:华泰期货有限公司 研究员:蔡劭立 日期:2020-01-21

国债期货:中性

    1. 2 年期主力TS2003 收盘涨0.129 %报100.6550 元,成交量14579 手,减少1594 手,持仓量16555 手,减少19 手。5 年期主力TF2003 收盘涨0.234 %报100.4850 元,成交量12821 手,减少2125 手,持仓量37529 手,增加237 手。10 年期主力T2003收盘涨0.309 %报98.91 元,成交量33605 手,减少14359 手,持仓73078 手,减少1078 手。

    2. 1 月LPR 报价出炉:1 年期LPR 为4.15%, 5 年期以上LPR 为4.80%,均与前期保持不变。

    3. 周一央行公开市场开展2500 亿元14 天期逆回购操作,今日无逆回购到期,单日净投放2500 亿元。

    4. 央行1 月20 日将开展2020 年第一期央行票据互换(CBS)操作,本期操作量为60亿元,期限3 个月。

    5. 交通部发布《2020 年交通运输法制工作要点》,提出要积极推动行业重点法律法规立法进程。制定并实施《交通运输部2020 年立法计划》。加快推动公路法、收费公路管理条例和农村公路条例制修订工作。

    投资逻辑

    国债期货:1 月份LPR 报价出炉,1 年期和5 年期LPR 利率均较上期不变,此次LPR 利率未变推升后市降息预期,国债期货收红。近期受1 月份缴税额度为年内高点,1 月份货币政策工具市场将有8575 亿元人民币到期,提前下发的专项债也将在1 月份陆陆续续发行,资金成本有所上行。15 日央行公开市场开展3000 亿元MLF 操作和1000 亿元14 天期逆回购操作后,16 日向市场释放流动性3000 亿,20 日向市场投放流动性2500 亿元,在一定程度缓和资金压力,需关注央行后续动作;同时国家近期表示将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施,推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解,未来降准降息仍可期待,上述因素支撑1 月份国债期货。外围不确定性事件近期纷纷落地,中美今日凌晨正式签署第一阶段贸易协议,贸易摩擦的缓和一方面能改善中国的外贸环境,带动中国经济的增长,另一方面能够抬升市场风险偏好;英国脱欧也取得积极进展,英国议会下院1 月9 日以330 票赞成、231 票反对的表决结果批准了英国退出欧洲联盟协议法案。综上,近期国债期货趋势性上涨和下跌的概率较小,或处于宽幅震荡区间。

    策略:中性

    风险点:经济增速回升超预期,美伊冲突加剧