一周集萃-聚烯烃

类别:金融工程 机构:广州期货股份有限公司 研究员:李威铭/薛晴 日期:2020-01-21

本周(1 月13 日-1 月17 日)库存方面,PE 石化库存累库,库存现拐点。本周国内石化装置检修数量有所减少,进口方面,外盘报价稳中有升,进口量减少。从价差结构来看,目前外盘进口利润缩减,国外供应压力缓解。短线而言,偏暖的宏观预期会持续对LLDPE价格形成支撑,但节前与节后初期的供需缺乏走强驱动,会限制反弹的高度,目前下跌行情将暂告段落,节前至节后初期以震荡为主,节后新装置投产进度与外盘供应情况会决定一季度是否还有反弹机会。中长期来看,春节后累库预期及国内新增装置投产,供应压力较大,预计后市延续震荡走势。

    本周(1 月13 日-1 月17 日)库存方面,聚丙烯石化库存降库幅度较大,目前库存水平已降至历史低位,但石化库存大部分流转至社会库存,并未完全被市场消化。短线而言,由于节前与节后初期供需疲软,上行驱动会相对有限,但宏观预期偏暖会持续构成支撑。中长线而言,从上游生产成本来说,PP 价格重心需继续下移才能维持较强的成本支撑,但考虑到宏观预期偏暖可能吸引中下游再库存,同时当PP 价格下跌到一定低位对粉料也具有替代作用。但随着春节假期临近,粉料现货资源较少,将一定程度缓解粉料压力,因此未必需要粉料大量减产。目前聚丙烯供应保持在较高水平,春节期间的累库预期及2020 年1 季度新产能释放预期将抑制市场信心,后市或维持震荡行情。后市继续关注新装置投产情况、美伊关系、中美磋商进展、OPEC 减产情况等因素。