化工策略周报

基本面来看，随着春节临近，下游工厂陆续放假，轮企开工率明显下滑。港口累库有加速迹象，供应宽松。泰国部分产区干旱导致的胶水供应有限，市场对于停割期提前预期升温，原料价格持续上涨对现货形成支撑。本周盘面冲高回落，预计节前盘面震荡为主。

    （1）由于聚酯工厂进一步落实检修，PTA需求持续下滑，而PTA装置检修企业减少，一季度PTA大幅累库格局比较确定。临近春节，PTA供需格局偏空，业者多处于放假心态，但下方成本支撑仍在，价格或将呈现窄幅波动。春节后随着下游需求恢复，在加工费偏低的前提下，则PTA有小幅反弹的可能性。（2）乙二醇方面，随着乙二醇现货价格逐步上涨，近期国内装置提负明显，连长期停车的河南能源洛阳20万吨也于1月13日点火重启。另一方面下游聚酯需求逐渐转淡，近期停车检修的聚酯装置不断增加，乙二醇基本面开始有压力，但港口库存绝对水平仍处于低位，短线宜采取轻仓试空操作。中长期看，一季度乙二醇累库概率虽然较大，但二季度随着下游需求恢复，累库形势将有所缓和，因此上半年乙二醇走势基本上以震荡为主，价格走势可能呈现先低后高的特点，交易节奏大于趋势。

    下周物流逐渐停发，业者离市观望心态占据主流，入市操作积极性降低，市场将进入有价无市状态，两油库存存在一定的累库预期。对于PP来说，目前PP粉料和粒料的价格几乎平水，PP粒料的吸引力增强；另一方面粉料利润也亏损严重，后期存在装置减产检修的可能性。加上丙烷脱氢、油制PP也处于盈亏边缘，在成本支撑的条件下PP下跌空间较为有限。不过在春节前后需求转淡、物流停运的条件下，上涨的动能也不足，反套操作较为稳妥。对于PE来说，下游企业陆续停工，目前棚膜需求淡季，地膜跟进缓慢，企业新增订单少，部分地区物流停运，市场交投转淡。下周将迎来传统春节假期，市场交投继续降温，预计短期PE价格波动幅度有限，以窄幅整理为主。中期来看，PP的供应压力将逐渐增加，多L空PP的操作可持续关注。