股指期货周报

要 点

    上周IC收涨，IH小幅收跌。对于下周我们认为，节前最后一个交易周成交量或转向清淡，但指数仍将延续缓慢上行的趋势，整体向上格局不变。

    原因有三方面：1）宏观方面，上周中美方签署第一阶段经贸协议；上周公布2019年四季度GDP实际同比增长6%，房地产投资依然是投资增速的主要拉动力；LPR报价将于下周一公布，市场普遍预期报价有下调空间；整体而言第一阶段贸易协定落地后市场不确定性相对弱化，融资成本如能回落对市场将带来利好。

    2）资金角度，上周外资延续净流入，北上资金净流入近200亿元，海外负利率大环境下由外资助推的指数缓步上行的格局仍将延续；上周基金仓位变化较小，股票型基金仓位已临近近两年的高位，进一步提升空间较小；上周融资余额再创新高；节前最后一周北上资金与融资余额维持流入的趋势或将延续。

    3）从技术上看，上周市场整体成交量回落，创业板指和信息技术行业再次领跑市场，从资金流向看科技行业依然是资金的青睐，这种趋势短期不会改变，而金融行业表现相对较弱，这也是权重指数表现相对较弱的原因；同时，下周存在两个风险点，一是下周有较大数额的解禁，二是受春节假期影响业绩预告或于下周进入尾声，涨幅累计的个股如出现业绩不达预期或影响整体市场情绪。

    国内方面，受春节假期影响下周仅四个交易日，LPR将于周一公布；外围市场方面，21日达沃斯论坛开幕特朗普将发表讲话；当地时间1月20日为美国假期交易暂停一日，欧洲多国将于下周公布PMI数据，日本、加拿大与欧洲央行将公布利率决议。

    操作上，单边方面，节前最后一个交易周成交量或转向清淡，但指数仍将延续缓慢上行的趋势，多单继续持有，维持仓位。