2019年产业债评级调整专题研究

类别:债券 机构:东方金诚国际信用评估有限公司 研究员:李晓娜/罗修 日期:2020-01-21

【摘要】2019 年产业债主体评级上调企业数量同比继续减少,下调企业数量继续小幅增加,信用质量下滑向高信用等级企业蔓延;供给侧改革政策的持续支撑钢铁、水泥等过剩产能行业信用质量的继续提升,产品结构与布局优势、财务实力增强等个性化因素是产业债主体评级上调的重要考察因素,其中“并购重组”成为企业主体评级上调的主要原因之一;虽然整体融资环境有所改善,但债券市场“暴雷”事件造成的余波未尽,前期信用风险不利因素仍在持续释放,产业债主体评级下调个性化原因突出。

    预计2020 年,产业债评级上调企业数量将继续下降,前期积攒的信用风险将继续释放,且不排除高等级企业因其公司治理、或有风险等因素导致信用质量下滑的风险。具有业务布局和产品优势、财务实力较强、治理完善、流动性管理较强的头部企业竞争优势将更加明显,而主营业务竞争能力不强、财务实力较弱、存在治理与管理问题的企业信用风险仍将抬升。