12月央行资产负债平衡表大幅扩表:公开市场活动操作加强 流动性注入明显

类别:宏观 机构:银河期货有限公司 研究员:—— 日期:2020-01-21

内容提要:

    1.12 月央行资产平衡表大幅扩表,资产端主要通过公开市场操作,负债端主要表现为储备货币增加,货币发行大幅增加;基础货币的增加导致货币乘数高位回落;

    2.政府存款大幅下降,显示出政府支出大幅增加;3.外汇占款微幅减少,印证外汇储备总体稳定;4.由于央行在一月降低了准备金,估计一月公开市场操作力度减少,根据央行的先前的解释,在降准当月或次月基本为缩表,即扩表不意味着宽松,缩表不意味着紧缩,保持流动性的合理充沛是货币政策的目标。从历史数据看12 月也是个传统的扩表月份。

    日前,央行公布了12 月资产负债平衡表。12 月央行资产负债平衡表延续11 月继续扩表,而且幅度明显大于11 月。央行总资产从11 月的36.31 万亿元扩表到37.11 万亿元,扩表了8055.12 亿元。