壹网壹创(300792)业绩预告点评:业绩基本符合预期 行业红利带来发展机遇

类别:创业板 机构:莫尼塔(上海)投资发展有限公司 研究员:黄天天/王晓璇 日期:2020-01-20

事件 研究部

    公司发布2019 年度业绩预告,公司2019 年度预计实现归母净利润2.11-2.28 亿元,较上年同期增长30%-40%,基本符合市场预期。其中2019Q4 单季预计实现归母净利润1.15-1.32 亿元,预计同比增长30%-50%。2019 年度,公司线上营销业务、线上管理业务、线上分销业务板块均保持持续增长,推动业绩增长。

    点评

    盈利能力稳步向好,保持行业前端水平:公司2019年度预计实现归母净利润2.11-2.28亿元,较上年同期增长30%-40%,较去年同期有所回升,保持高速增长。近三年归母净利润复合增长率达65%,高于行业平均水平。受毛利率较低的线上分销业务占比增加影响,公司预计2019年度整体净利率小幅下降。此外,公司2019年前三季度控费成果明显,费用率同比呈现下降趋势,推动盈利能力进一步提升。

    优化合作品牌矩阵,多线业务协同发展:2019年度公司持续完善合作品牌矩阵,与品牌方实现深入合作,线上营销业务、线上管理业务、线上分销业务三个板块前三季度表现,预计全年实现较高增速。其中,线上分销业务2019H1营业收入与2018全年营业收入水平基本持平,占营业收入比例稳步上升。品牌线上服务作为公司核心业务板块,2019年度持续拓展新的品牌合作方,度过磨合期后预计为公司带来新的增长动力。

    美妆行业与代运营行业增长红利带来发展机遇: 2016年开始,化妆品市场规模加速增长,景气度持续回升。美妆行业发展趋势包括:品类结构高端化、年龄结构年轻化、渠道结构电商化。化妆品作为景气度较高的行业,且行业集中度相对较低,叠加产品具备重体验的特性,使得化妆品品牌方有较大的电商代运营需求。公司深耕美妆代运营领域,是唯一一家具备产品研发能力的代运营企业,受美妆行业和代运营行业复合增长红利,公司未来仍有一定成长空间。

    风险提示:双十一不及预期;品牌方自己做线上运营等。