电力设备及新能源行业周报:多晶硅反倾销税续征 电网数字化大势犹在

类别:行业 机构:中信证券股份有限公司 研究员:弓永峰/林劼 日期:2020-01-20

2020Q1 光伏需求有望淡季不淡,全年高景气无虞;风电抢装行情正式启动,板块估值仍处底部,建议积极布局量利大幅改善的主机和零部件龙头;国内燃料电池短期内呈氢能区位优、市场容量大、财政实力强的区域呈集群化发展,建议关注优势区域内具有领先技术和市场先发优势的标的;国网换帅,电网数字化及商业模式转型需求犹在。

    新能源:光伏装机复苏,风电集中抢装。光伏:Solarzoom 统计2019 年国内光伏组件出口规模66.3GW,同比增长43.5%,海外需求大幅释放。2019 年12月国内光伏装机显著复苏,单月装机约10GW,预计2019 全年实际装机规模约28GW;进入2020 年,国内由于结转项目集中抢装支撑,Q1 有望淡季不淡;且随政策加速落地和平价项目开建,装机有望大幅增长,预计2020 年国内装机将达45GW。风电:据中电联统计,2019 年1-11 月国内装机约16.5GW,同比下滑4%。随着风电抢装如火如荼,12 月进入传统并网高峰期,装机有望显著回升,预计2019/2020 年装机量约25/35GW。目前风电板块整体仍处估值底部,建议积极配置受益抢装行情迎来量利大幅改善的主机及零部件龙头供应商。

    新能源汽车及储能:燃料电池静待靴子落地,电机电控看海外供应链配套。2019年燃料电池补贴政策“难产”,导致下半年行业几近停滞。未来半年预计有补贴政策+2020-2035 年新能源车规划双重利好落地,直接释放强劲成长动能。随着海外巨头车企电动化加速落地,新能源车转向全球竞争市场,看好切入海外传统巨头供应链的优质龙头。

    电力设备:国网换帅,电网数字化及商业模式转型需求犹在。国家电网领导调动,电改将进一步加速,预计“降电价”仍是未来一段时间电力发展的主题。回归当前电网在发展、运营等方面面临的难题,其内在核心主要围绕两点:其一,电网进一步数字化升级,以满足用电需求变化;其二,电网企业实现商业模式转型,从而既服务于“降电价”需求,又能够释放增长红利。因此,从中长期电网建设发展的大趋势来看,服务于电网数字化升级的科技类企业的增长动能较为充足。

    风险因素:光伏发展不及预期,氢燃料电池产业化进度不及预期,政策落地不及预期,成本下降不及预期,电网投资不及预期,电网政策持续较大波动。

    投资策略:光伏板块根据各环节景气度,重点推荐光伏玻璃龙头信义光能、福莱特玻璃,单晶硅片领跑者隆基股份,硅料和电池片双轮驱动的通威股份;风电板块建议关注金风科技、中材科技、东方电缆、日月股份;新能源汽车板块持续推荐有望迎来盈利大幅改善的充电网运营独角兽特锐德、燃料电池布局完善的雄韬股份、与采埃孚成立合资并供货奔驰、宝马的卧龙电驱;电气设备板块,电网数字化大势未变,维持推荐电网系科技类资产,重点推荐国电南瑞、岷江水电;此外持续推荐受益5G 建设的低压电器中高端国产龙头良信电器。制造业PMI 双指标转好,工控有望触底反弹,重点推荐国产工控龙头汇川技术。