教育行业周报:大山教育赴港上市 教育部出台强基计划

类别:行业 机构:广州广证恒生证券研究所有限公司 研究员:黄莞/田鹏/史玲林 日期:2020-01-20

本期观点

    本期最受关注的是大山教育向港交所递交招股说明书。大山教育为河南省K12 教育培训机构,主要在郑州从事中小学课后辅导服务。近两年教育核心资产海外上市浪潮持续,新东方在线、中国东方教育、卓越教育、思考乐等成功登陆港股,港股教育培训板块有望加速形成,K12 区域性龙头预计会加速上市。同时,自2018 年规范性整顿以来,K12 课外培训行业门槛整体上升,中小培训机构加速离场,头部企业长期收益。K12 课外培训市场空间巨大而集中度较低,除双巨头新东方和好未来等全国性龙头可凭借强大品牌影响力和标准化教研体系实现全国扩张外,具备较强核心竞争力的优秀区域性龙头亦可凭借本土优势深耕区域性市场,区域性龙头仍存机会。

    公司要闻

    (1)中教控股:收购郑州学校余下20%股权,总代价为2.38 亿元。

    (2)中国科培:收购哈尔滨市一民办普通本科院校,总代价14.5 亿元。

    (3)科斯伍德:发布2019 年度业绩预告,龙门教育归母净利1.62-1.68 亿元。

    (4)四季教育:2020Q3 营收1.04 亿元,净利润1130 万元(+313.18%)。

    (5)中汇集团:2020Q1 营收2.1 亿元,毛利润1.04 亿元(+21.3%)。

    (6)博实乐:2020Q1 营收10.98 亿元(+69%),毛利润4.74 亿元(+59.7%)。

    (7)视源股份:FY2019 营收171.15 亿元,营业利润17.49 亿元(+52.66%)。

    (8)教育部:出炉强基计划,在部分一流大学开展基础学科招生改革试点。

    (9)大山教育:向港交所递交招股书,2019 年前三季度实现营收2.77 亿元。

    (10)作业帮:2019 年度作业帮直播课表现突出,产品月活超1.2 亿元。

    (11)画啦啦:2019 年度付费学员突破40 万人,月GMV 突破6000 万元。

    (12)北京市招考委:北京高考时间改为4 天,高考录取设本科、高职两批。

    本期市场数据回顾

    (1)海外市场:上周港股市场23 家重点公司中,18 家上涨,1 家收平,其中新东方在线上周涨幅最大,上涨27.14%;美股市场19 家重点公司中,13家上涨,其中无忧英语上周涨幅最大,上涨39.12%。

    (2)主板市场:上周主板市场26 家重点公司中,11 家上涨,立思辰涨幅最大,上涨12.36%。

    (3)一级市场:本期教育行业一级市场共统计到11 起投融资事件,万学教育和云学堂均获得1 亿美元D 轮融资。

    风险提示

    (1)政策变动风险:我国政策执行机制自上而下层层传导,即使当前中央层面的各项配套政策落地,具体到各个省市中仍需要按照各地方政府出台对应的具体实施条例实行,最终具体落地效果不确定性较大。由于教育事业涉及民生、公益性、公平性等属性导致其政策敏感性极强,尤其是在我国民办教育领域上位法仍在推进中,且整体教育行业监管升级迈入新常态的背景下,需要注意重点政策短期内对于二级市场的影响。