“共振·转折”产品系列之A股周策略:中美经贸关系回稳 市场风险偏好提升

类别:策略 机构:广州广证恒生证券研究所有限公司 研究员:冯刚勇/马英博 日期:2020-01-20

趋势研判与行业配置

    趋势研判:数据面上,2019 年GDP 增速6.1%,我国GDP 总量接近100万亿元人民币,人均GDP 突破一万美元的大关;2019 年12 月末,社会融资规模存量为251.31 万亿元,同比增长10.7%,增速比上年同期高0.4 个百分点。中美贸易方面,1 月15 日,经过中美两国经贸团队的共同努力,中美双方在美国首都华盛顿正式签署第一阶段经贸协议,未来全球和中国宏观经济的不确定性因素有望下降,资本市场投资者信心有望得到修复和提升。总体来看,需求有所改善,逆周期调节效果显现。本周A 股呈震荡整理格局,中美贸易关系的阶段性进展,使投资者信心得到了巩固与强化。随着货币政策逐渐落地,我们预计新一轮供给侧结构性改革预期将有望支撑和推动市场上行。

    短期配置:周期类:1)前期走势相对较弱,存在补涨空间;2)基本面下行趋势缓和,市场风险释放过程基本结束;3)稳增长政策逐步落地。重点关注有色金属、化工、钢铁、建筑材料板块。

    市场详情:

    要件分析:中美签署第一阶段经贸协议,2019 年GDP 增速6.1%,社会融资规模适度增长,2019 年全国规模以上工业增加值比上年增5.7%

    市场表现与估值:上周指数窄幅震荡。截止1 月17 日,上证综指跌 0.54%;深成指涨0.69%;创业板指涨1.13%。板块多数下跌,其中,计算机(3.40%)、电子(2.64%)涨幅居前,休闲服务(-3.31%)、交通运输(-1.98%)跌幅居前。

    流动性:上周央行全周货币净投放量9000 亿元;短期资金利率上升;上周股市合计流入155.38 亿元。

    行业景气观察:中上游原油、水泥价格下跌,有色价格上涨;下游商品房销售累计同比下降、汽车销售同比下降,家电销量多数下跌;BDI 指数环比下跌;电影票房同比下降,手机出货量同比增速下降,集成电路产量同比上升,存储器价格回升、面板价格持续下跌。

    风险因素:政策落地力度不及预期;经济下行超预期。