基础化工行业投资周报:天然气、甲醇本周领涨 春节将至大宗商品价格预计以稳为主

类别:行业 机构:长城证券股份有限公司 研究员:吴轩/张玉龙/苏剑晓 日期:2020-01-20

本周市场走势:过去一周,中信基础化工板块上涨0.36%,沪深300 指数下跌0.20%。化工各子行业板块涨跌幅:过去一周,化工板块涨幅前五的子行业分别为其他纤维(5.34%),其他化学原料(4.62%),氨纶(3.74%),涤纶(3.19%),氟化工及制冷剂(3.12%),涨幅排后五名的子行业分别为炭黑(-4.25%),其他塑料制品(-3.48%),磷肥(-1.78%),粘胶(-1.75%),复合肥(-1.06%)。

    本周价格走势:我们跟踪的122 种化工产品中,上周上涨品种21 种,上涨数比例由前一周的31.15%下降至17.5%,下跌品种为23 种,下跌数比例由前一周的17.21%上升至19.17%。

    其中涨幅前十的产品: 天然气(纽约现货价,59.42%),甲醇(华东高端,7.05%),丙酮(华东地区,5.07%),合成氨(山东,4.89%),醋酐(江苏丹化,4.3%),苯胺(华东地区,4.2%),氟化铝(河南地区,2.99%),电石(华东地区,2.7%),醋酸(华东高端,2%),二甲醚(山东久泰,1.88%)。

    跌幅前十的产品: 硫磺(固体)(上海石化,-7.32%),硝酸(联合化工,-6.06%),液化气(上海石化,-3.91%),石脑油(新海石化,-3.79%),汽油(中石化93#,-3.55%),环氧丙烷(华东地区,-2%),乙二醇(中纤网,-1.59%),丁苯橡胶(华东1502,-1.3%),瓶级切片(中纤网,-1.16%),PVC 电石法(华东,-1.12%)。

    化工个股涨跌幅情况:本周中信基础化工板块312 只股票中,累计107只上涨,5 只持平,200 只下跌。

    其中本周涨幅排名前十的基础化工标的包括:和远气体(+46.41%)、华特气体(+37.32%)、航锦科技(+27.19%)、ST 亚星(+21.60 %)、亚士创能(+21.07%)、青松股份(+17.42%)、科创新源(+16.83%)、奥福环保(+15.99%)、容百科技(+15.73%)、雅克科技(+14.82%)。

    其中本周跌幅排名前十的基础化工标的包括:杭州高新(-12.70%)、乐凯新材(-12.36%)、永悦科技(-11.39%)、美联新材(-10.90%)、佛塑科技(-9.41%)、永利股份(-8.44%)、德威新材(-8.02%)、黑猫股份(-7.56%)、御家汇(-7.07%)、名臣健康(-6.64%)。

    投资建议:2020 年,我们认为化工产品景气度有望延续 2019 年以来的分化状态,我们从三个不同维度寻找化工行业投资机会。维度一:从高盈利子行业中寻找优质的投资机会,重点包括轮胎和聚氨酯行业, 1)轮胎行业,推荐玲珑轮胎( 601966)、赛轮轮胎( 601058)和青岛双星(000599);聚氨酯行业,推荐万华化学(600309)。维度二:寻找周期底部有望迎来反转的投资机会,重点包括维纶、氨纶和磷化工行业, 1)维纶行业,推荐维高新(600063);2)氨纶行业,推荐泰和新材(002254)和华峰氨纶(002064); 3)磷化工行业,推荐云天化(600096)。维度三:寻找小而美的细分领域资机会,重点包括锂电材料和处于 5G 风口上的电子-化工交叉标的,锂电池材料我们建议关注道氏技术( 300409 ), LCP 材料我们建议关注普利特(002324)、金发科技(600143)、沃特股份(002886),油墨涂料我们建议关注广信材料(300537)。

    本周甲醇市场小幅上涨,春节将至产品价格预计以稳为主。截止2020 年1 月17 日,国内甲醇均价报价2430 元/吨,同比上周增长7.05%。需求端,受冬季天气寒冷叠加新年临近影响,甲醇下游板材厂逐渐关停,部分甲醛厂也逐渐停工,甲醇需求整体呈逐步下降态势。供给端,国内方面,西南地区天然气制甲醇装置本周陆续重启或提负荷运行,供应有所增加;但海外方面,受寒潮影响,我国主要甲醇进口国伊朗天然气供应紧张,影响天然气制甲醇装置的开工,此外其他国外装置也存在设备老化等带来的阶段性停车等问题,我国甲醇进口量预期将会缩减。整体来看,全球甲醇市场供给近期呈下降局面,但考虑到春节将至,需求亦在降低,大宗商品整体市场情绪不高,预计甲醇市场近期将以稳为主。

    贵州兴发突发燃烧事故,事故现场已得到有效控制。1 月17 日,贵州省福泉市贵州兴发化工有限公司发生燃烧事故,事故系公司氧化工段生产装置发生硫醚燃烧。据了解,公司于1 月2 日开始停车检修,17 日检修工作结束后准备重新开车,期间发生燃烧事故。目前事故现场已得到有效控制,且未发生次生火灾和有毒有害物质泄漏。贵州兴发为上市公司兴发集团旗下公司,主要从事二甲基亚砜及相关化工产品的生产、销售。据兴发集团2018 年年报显示,贵州兴发在报告期内实现营收1.49 亿元,净利润为2354.28 万元。而贵州兴发的控股股东即兴发集团,持股比例达51%。

    重点推荐标的:

    玲珑轮胎:打开国产轮胎进军国际车企配套的市场,全球化布局步伐国内领先,在行业低迷期逆势扩张,有望充分受益于行业回暖的量价起升。

    广信材料:国内 PCB 油墨领军企业,公司传统PCB 油墨募投项目有望年底投产,子公司江苏宏泰专用涂料业务良性发展,新能源业务为公司持续增添活力,公司业绩增长拐点有望逐步显现。

    道氏技术:公司定位于不断成长的新材料企业,上市后,通过近三年时间的投资与并购,不断拓展新能源材料业务,目前已完成了钴资源、钴盐、三元前驱体、导电剂和电池级碳酸锂等新能源材料一体化布局。未来随着新能源行业发展以及新建产能释放,公司也会进入一个高速的成长期。

    皖维高新:PVA 景气上行,行业龙头弹性大;行业格局改善程度超出市场认知程度;PVA 出口旺盛有望持续;布局下游偏光片,打通产业链一体化的同时有望拉动对主业PVA 的拉动。

    泰和新材:芳纶全球供应紧张有望持续,未来一两年仍有新产能投放,公司作为国内龙头有望充分受益于量价齐升。

    风险提示

    宏观经济波动风险;原油价格波动风险;国内化工品价格波动风险