首席观点周荟萃:十二大领域春节期间观点集锦

类别:策略 机构:粤开证券股份有限公司 研究员:殷越 日期:2020-01-20

宏观:经济短期企稳,景气周期有望持续到今年二季度

    核心观点:(1)12 月经济供需两端都继续回暖,核心原因有三个。一是制造业带动工业生产明显好转,可能和逆周期调节、外部贸易环境好转,叠加工业品低库存,制造业企业生产意愿回升有关。二是制造业投资增速低位反弹,是12 月经济数据最大的亮点,驱动因素包括中美贸易谈判取得积极进展改善企业预期、盈利筑底企稳等。三是汽车销售企稳回升,带动社会消费品零售总额增速持平。

    (2)第四次经济普查将2014 年到2018 年的实际GDP 增速分别上调了0.1%,考虑到第四次经济普查影响后,2020 年GDP 增速只需达到5.6%,就可以实现两个翻一番的目标。但考虑到稳就业的需要,以及经济短期底部出现,2020年GDP 增速目标可能设定在6%左右。

    (3)2020 年围绕全面建成小康社会目标,稳增长是政策主线,预计后续还将出台政策来托底经济。稳固投依然是下一阶段的重点,消费刺激力度也将强于2019 年,外部贸易环境改善也为出口带来边际改善。经济短期底部已经出现,经济景气形势有望持续到2020 年二季度。

    推荐行业/标的:权益类资产

    推荐逻辑:预计年初稳增长政策将密集出台,提振市场情绪。

    策略:强势整理阶段,关注结构性行情

    核心观点:2019 年四季度GDP 同比6.0%,持平于三季度。12 月主要经济数据都已经公布,工业增加值、出口和固定资产投资的增速均出现回升,社会消费品零售总额增速持平于前值。整体来看,逆周期调节的效果开始显现,经济短期底部已经出现的判断逐步被验证,为春季行情演进夯实了基础。

    由于中美经贸关系向好预期兑现、假期因素以及大规模减持临近等因素,经历连续上涨后,目前市场正处于强势整理阶段,在经济景气有望延续以及中美关系向好的预期之下,春季行情上涨的逻辑继续夯实,整理过后市场有望继续上行。整理过程中,市场依旧有比较多的结构性机会。

    推荐行业/标的:关注结构性行情

    推荐逻辑:

    第一,新能源汽车产业链。新能源汽车产业政策和整车销量相继出现向好拐点,行业坚实的基本面使得催化剂在销量数据和资本市场上快速反映,支撑估值合理增长。

    第二,年报业绩预期较好的板块龙头。科技板块、食品饮料及医药行业的龙头公司可以重点关注。

    第三,受益于经济企稳预期的周期股。逆周期调节的效果开始显现,经济短期底部已经出现的判断逐步被验证,周期复苏将是大概率事件,可以左侧适当布局,重点关注短期弹性更强的有色板块。

    第四,资本市场改革仍将加速,看好券商板块。

    风险提示:投资有风险,入市需谨慎