电力设备与新能源行业周报:电动车车型续升级 光伏组件出口高景气

类别:行业 机构:长城证券股份有限公司 研究员:马晓明/蔡紫豪 日期:2020-01-20

核心观点

    新能源汽车:根据中汽协,2019 年新能源汽车产销量为124.2 和120.6 万辆,同比减少2.3%和4%,其中,仅纯电乘用车同比增长5%,其余车型均呈现不同程度的下滑,而纯电乘用车结构也有明显变化,A 级车成为占比最高的车型,达到54%,提升21 个PCT,A00 级车型同比减少40%,占比仅27%,同比减少22 个百分点。从车企来看,2019 年销量前五分别为比亚迪(23 万辆)、北汽(16.2 万辆)、上汽(9.7 万辆)、奇瑞(6.6 万辆)、吉利(5.4 万辆)。根据真理研究,2019 年动力电池装机62.8GWh,同比增长10.82%,与整车环节相同,纯电乘用车依然是装机贡献最大的部分,也是唯一正增长的环节,同比增长32%;从电池类型来看,三元电池装机41GWh,同比增长22%,占比33%,磷酸铁锂电池装机21GWh,同比减少4%,占比66%。从电池厂来看,装机前五的企业为宁德时代(32GWh)、比亚迪(10.9GWh)、国轩高科(3.4GWh)、力神(2GWh)、亿纬锂能(1.7GWh),亿纬锂能进入前五名单。2019 年新能源汽车全年销量120.3 万辆,同比减少4%,但12 月单月销量达到16.3 万辆,环比增长72%,为2019 年全年单月销量最高点。根据万钢,2019 年中央地方财政补贴合计退坡幅度超过70%,叠加国五燃油车去库存,导致全年产销负增长,2020 年政策端筑底,政策预期向好。且2019 年补贴退坡后电池生产成本进一步下降,2020 年补贴政策虽然未定,但即市场产销有望达到130~140 万辆,2020 年电动车整体预期向好。继续推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、容百科技、科达利;另外,随比亚迪刀片电池带来磷酸铁锂电池性价比提升,推荐关注比亚迪、国轩高科、德方纳米、中国宝安(贝特瑞)。

    光伏:根据SOLARZOOM,2019 年12 月我国组件出口4.41GW,比下滑4.1%,同比下滑5.2%;2019 全年我国组件出口66.26GW,同比增长43.5%。从组件生产企业来看,出口前五为晶科(8.82GW),天合(6.65GW)、晶澳(6.51GW)、阿特斯(5.29GW)、东方日升(5.28GW),其中,东方日升出口增速最高,达到147.89%;从组件类型来看,2019 年单晶出口占比逐渐上升,12 月占比达到74.1%,高于1 月25.6 个PCT,海外市场逐渐偏好高效单晶组件。2019 年光伏政策7 月发布,影响国内并网,导致2019年部分竞价项目延续到2020 年,目前国内2020 年光伏政策征求意见稿已经出台,估计2020 年光伏政策发布时间远早于2019 年,在2019 低基数效应下,国内市场有望有望达到50GW;海外市场2020 年抢装依然存在,估计全球光伏装机有望达到150GW,同比增长20%~30%,推荐关注隆基股份、通威股份。

    风险提示:新能源汽车发展不及预期、新能源装机增速不及预期、新能源消纳力度不足、电网投资不及预期、政策性风险、系统性风险。