能源策略周报

类别:金融工程 机构:光大期货有限公司 研究员:钟美燕/杜冰沁/周遨/朱金涛 日期:2020-01-20

原油:利比亚冲突下,油价重心或企稳

    OPEC在本期月报中,上调2020年全球原油需求增速预期至122万桶/日,前值为108万桶/日。预计2020年全球原油需求规模为1009.8万桶/日,2019年全球需求规模为9977万桶/日,并并表示非欧佩克供应仍是油市稳定的必要部分,需求上调反映了经济前景改善。非经合组织国家将导致原油需求增加113万桶/日,尤其是中国和印度。IEA月报:近四分之三的需求增长发生在中国,而经济动能减弱打击了OECD消费。看到非经合组织国家原油需求动力强劲,尤其是中国和印度在11月份需求分别增长80万桶/日和50万桶/日。从油价节奏上来看,情绪的极度担忧到预期反转,油价经历了一轮洗礼。从目前油价的相对价格来说,可以适当进行多配,只是需要以时间换空间。

    燃料油:新加坡供应有所缓和

    本周新加坡燃料油价格承压下行,市场基本面仍维持强势。供应方面,截至1月17日,-月亚太地区燃料油总供应473.5万吨,环比下降19%,同比下降34%,本周新加坡市场供应依旧紧张,但是近期中东炼厂集中检修,预计下月亚太燃料油供应将环比下降。需求方面,低硫船用油需求依旧强劲,12月新加坡船用油销量同比增加3.7%至447万吨,其中低硫组分份额已超过70%。目前VLSFO和MGO的价差收窄,将有更多柴油被调成低硫燃料油。此外,美国一月炼厂高硫进料继续增加,未来继续关注高硫炼厂端的需求。油价方面,本周中美签暑第一阶段经贸协议,在一定程度上缓解了市场对于经济前景的悲观预期,为油价提供了支撑。整体来看,当前裂解价差已经接近往年正常水平,如若没有更多的利好因素,裂解价差或将保持稳定。从远期曲线来看,FU的远期本周保持远月贴水结构,但与新加坡远目价差仍相距显著,未来可关注FU月差继续修复的空间。

    沥青:成本下降炼厂利润大幅好转盘面高位回落

    本周山东及西南川渝地区沥青价格上涨25-50元/吨,其他地区价格稳定,百川沥青价格指数3297元/吨,周环比上涨6元/吨。盘面价格受油价拖累及马瑞油供给增加消息影响高位回落。基本面来看,临近春节终端需求陆续停止,但供应端沥青开工率仍有下调可能,当前炼厂开工及库存处于低位对沥青现货价格形成支撑。成本端来看,利比亚动乱导致该国原油出口受阻利好油价,短期内油价有望止跌反弹。预计下周沥青盘面偏强震荡。