电力设备与新能源行业周观点:风电零部件盈利普遍预增 电动车行情继续

类别:行业 机构:万联证券股份有限公司 研究员:周春林/江维 日期:2020-01-20

市场回顾:

    2020.1.13-2020.1.19:上周电新行业跌幅为-0.29%,跑输沪深300 指数0.09pct,在申万28 个行业板块中位列第14,表现处于中游。

    投资要点:

    新能源汽车:2019 年12 月,我国新能源汽车配套驱动电机装机量为16.1 万台,环比继续上涨44%,行业景气度继续回升。随着新能源汽车的“补贴时代”逐渐落幕,新能源汽车市场的竞争日趋激烈。特斯拉国产后降价至29.9 万元,乘联会预测特斯拉未来或可降至25 万元左右。激烈的价格竞争势必会刺激国内车企推出有竞争力的车型,同时平价化的加速推进也将使更多消费者转向新能源汽车。推荐海内外齐头并进的动力电池龙头宁德时代(300750),高端负极龙头璞泰来(603659),以及三元正极龙头当升科技(300073)。

    光伏:本周硅料、硅片、组件等价格维持平稳,部分厂家年关放假,有望缓解库存压力。2019 年12 月,我国光伏组件出口4.41GW,环比下降4.1%,同比下滑5.2%,全年组件出口组件66.26GW,同比增加43.5%,在光伏国内需求低迷的情况下,海外市场的旺盛需求消化了国内产能。推荐全球单晶一体化龙头,拥有成本和技术优势、产能加速扩张并具备重新定义行业能力的隆基股份(601012)以及多晶硅、电池片双龙头通威股份(600438)。

    风电:风电抢装热潮致使风电招标量大幅飙升,据风能协会统计,19 年风电招标量达到70GW,其中,海上风电招标量超过10GW,陆上风电招标量达60GW。招标量大幅上涨,直接导致风机价格的回升。今年各地弃风率明显下降,新疆弃风率五年来首次降至14%以下,逐渐下降的弃风率将成为风电增长的新驱动力。风电行业维持高景气,行业增长确定性较强,推荐现金流平稳,风机市场份额不断提升的龙头,风电场稳步发展的金风科技(002202)。

    风险因素:新能源车销量不及预期;原材料价格波动风险;海上风电审批和开工不及预期;风电已核准项目完工并网不及预期;光伏装机增长不及预期。