新能源汽车产业链行业周报(1月第3周)：2019收官 新能源车再出发 看好上游资源

　　2019 年新能源汽车产销分别为124.2 万辆和120.6 万辆：

    　　2019 年，新能源汽车产销分别完成124.2 万辆和120.6 万辆，同比分别下降2.3%和4.0%。其中纯电动汽车生产完成102 万辆，销售完成97.2 万辆；插电式混合动力汽车产销分别完成22.0 万辆和23.2 万辆。

    路透社：大众预收购国轩高科20%股权。

    新能源汽车起火率0.9 次/万辆，低于燃油车2 次/万辆：

    　　当前全国新能源汽车安全事故中，乘用车和专用车的比例分别为56.92%和30%；三元锂电池和磷酸铁锂电池的比例分别为88.89%和7.94%。

    2019 年我国新能源汽车配套驱动电机装机量超过124 万台：

    　　12 月，我国新能源汽车配套驱动电机装机量超过16 万台，同比下降34%。

    　　2019 年，我国新能源汽车配套驱动电机装机量超124 万台，同比下降7%。

    2019 年动力电池销量共计75.6GWh，同比增长21.4%：

    　　2019 年，三元电池累计销售53.0GWh，占总销量70.0%；磷酸铁锂电池累计销售20.6GWh，占总销量比27.2%。

    宁德时代： 2020 年发行公司债券(第一期) 30 亿元。

    赢合科技：控股股东变更为上海电气，上海国资委成为实际控制人。

    力帆股份：被裁决偿付红星美凯龙2.06 亿元保理费。

    　　锂电材料价格

    钴产品：长江钴（28.60 万元/吨；-1.04%）、四氧化三钴（19 万元/吨，4.11%）硫酸钴（4.95 万元/吨，+4.21%）。

    锂镍产品：碳酸锂（4.88 万元/吨；-0.10%），氢氧化锂（5.45 万元/吨，0.00%）；镍金属（11.07 万元/吨，-2.90%），硫酸镍（2.85 万元/吨；0.00%）。

    中游电池材料：三元正极（0.00%）；磷酸铁锂（0.00%）；负极（0.00%）；隔膜（0.00%）；电解液：铁锂（3.35 万元/吨，0.00%），三元圆柱（4.5 万元/吨，0.00%），六氟磷酸锂（8.45 万元/吨，-4.52%）。

    　　投资建议与投资标的

    本周内，12 月新能源汽车产业链相关数据全部出炉，2019 年新能源汽车以销量120 万（同比-4%）的成绩收官。数据说明补贴下降70%对行业影响非常大。车辆终端销量下滑4%，动力电池装机量增长9%（增长来自于单车带电量提升），中游材料产量均实现正增长，而上游主要原材料价格全年处于下降通道，行业盈利水平下滑。进入2020 年，我们认为补贴稳定不变给行业以信心，政策环境相对更加宽松，同时在特斯拉+传统车企发力下，行业将恢复高成长，重申海内外各150 万销量预测。站在产业链角度，上游资源处于价格底部，在供给收缩和需求释放的碰撞下，预计将表现出更高的业绩弹性。

    　　风险提示

    补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险