银行业周观点:2019Q4业绩稳定 基本面分化

类别:行业 机构:民生证券股份有限公司 研究员:郭其伟 日期:2020-01-20

  2019Q4业绩稳定,基本面分化

      截至1 月19 日A 股36 家上市银行中,共有11 家已经发布2019 年业绩快报,总体基本面表现都比较稳健。根据已披露的数据,我们推测银行板块2019 全年利润增速应该较前三季度微降。行业基本面分化,招商银行、长沙银行和成都银行等优秀银行业绩表现跑赢板块。

    银行分化格局,看好零售银行

      要在资产荒局面中率先转型突破,就要寻找优质高收益资产。在无风险利率下行的过程中,资产定价的高收益来自两个部分,一个是期限利差,另一个是风险溢价。拉长资产久期只是短期策略,而且竞争优势集中在大中型银行。长期更可持续的策略是建立风险定价能力,特别是向高风险高收益高成本的小微零售转型。

      正如我们在年度策略报告中强调今年“把握零售银行的战略配置价值”,看零售抓龙头。零售银行的高成长性和低风险性会支撑标的业绩持续跑赢板块。2019Q4的业绩平稳给予了上市银行更长的转型窗口期。标的上建议关注招商银行、宁波银行、常熟银行、邮储银行、浦发银行。

    板块行情

      上周银行指数(申万)下跌1.81%,同期沪深300 指数下跌0.20%,上证综指下跌0.54%。上周银行板块中,涨幅排名前五的是杭州银行(0.00%)、北京银行(-0.53%)、交通银行(-0.53%)、西安银行(-0.55%)和民生银行(-0.63%)。

    上周大事

      1)2019 年社会融资规模增量累计为25.58 万亿元,比上年多3.08 万亿元;2019年12 月起将国债和地方政府一般债券纳入社融统计。

      2)中国银行、交通银行已分别与中国银联、财付通合作,在试点地区开通手机银行扫描微信收款码的支付功能,成为与微信实现互认互扫的银行。

      3)银保监会发布关于《中国银保监会非银行金融机构行政许可事项实施办法(征求意见稿)》公开征求意见的通知。

      风险提示

      关注信用风险的变化、息差下行压力。