互联网传媒行业周观点:关注春节档行情+春晚技术创新催化

类别:行业 机构:万联证券股份有限公司 研究员:王思敏/徐益彬/孔文彬 日期:2020-01-20

  春节档电影预售开启,首日票房表现亮眼。春晚“5G+4K/8K+AI”创新技术应用启动仪式举办,超高清视频落地有望进一步加速。市场上,传媒板块出现小幅回调,特别是之前连续上涨、涨幅较大的营销传媒板块。2019 年报业绩预告陆续披露,传媒板块商誉位居全市场前三,建议投资者留意存在商誉减值风险的公司,重点关注业绩超预期、业绩稳健的细分领域龙头和基本面有望出现拐点的公司。

      投资要点:

    行业关注度回落,估值回归10 年均值:5 个交易日中,申万传媒行业成交额达成交额达1933.98 亿元,平均每日成交386.80 亿元,日均交易额较上个交易周下降22.00%。从估值情况来看,行业估值不断修复,已从2018年低点21.21 倍反弹至44.67 倍,距离10 年均值尚有7.30%空间。

    传媒行业仅1/3 个股上涨,整体板块跑输指数:168 只个股中,56 只个股上涨,109 只个股下跌,3 只个股持平,上涨股票数占比33.33%。板块整体跑赢沪深300 指数0.73pct。

    投资建议:春节档临近,主题性投资机会较为确定,建议关注档期内有重点影片上映的内容制作公司及相关院线。春晚“5G+4K/8K+AI”创新技术应用启动,有望对超高清视频发展带来催化。中长期来看,传媒板块当前有较高配置价值,盈利水平、估值双修复有望持续。5G 应用率先在超高清视频、云游戏和云VR 中展开,三者的发展既依赖于云能力,更依赖于内容端发力,建议关注具备内容端优势的相关公司。政策层面上,5G 网络有望2020 年覆盖全国所有地级市,催化5G 应用如云游戏、VR/AR、超高清视频等落地。行业层面上,各大游戏平台陆续开始推出云游戏服务,云游戏题材有望具备持续催化效应,建议持续关注。

    风险因素:监管政策趋严、5G 落地不及预期、商誉减值风险、行业表现不及预期。