A股行业比较周报

类别:策略 机构:山西证券股份有限公司 研究员:麻文宇/梁迪柯/李杰 日期:2020-01-20

  本周行业配置:

    超配:建材(水泥、玻璃)、建筑(大基建)、农林牧渔、有色、煤炭、汽车、零售、机械

    标配:纺织服装、医药、银行、保险、房地产、交运(高速)、石化、计算机、通信、食品饮料、电子

    低配:航空、钢铁、券商、白色家电

    行业配置上周表现:量化行业配置收益结果(考虑择时)平稳,低BETA策略明显提高超额收益水平,当前超额收益水平为11.56%,累积收益为19.73%,本周择时从防御重新进入震荡策略

    估值:沪深300IAPE如期显著回落,预计近期震荡走势明显。上证IAPE受均线压制预计维持稳定震荡走势。

    货币&利率:节前流动性紧张现象出现

    上游:

    中美第一阶段协议签署,原油进口量或有所增加

    煤炭季节性需求旺季如期延续

    新能源热度不减,黄金在国际变局中仍该配置

    中游:

    供需两弱,钢铁节前较为平淡

    建材价格季节性回落无需多虑,整体配置价值仍然明显

    精细化工整合逻辑仍在持续

    工程机械高景气空间延续

    下游:

    2019房地产销售平稳收官,竣工修复再度上行

    汽车销量增速显著企稳

    白电销量如期继续回落

    农产品价格再度上行,节前需求旺盛,肉价再度走强

    白酒景气度延续,但高估值阻碍配置价值,等待估值回归合理水平