棉花棉纱周报:现货补库支撑 期棉跌势暂缓

类别:金融工程 机构:华泰期货有限公司 研究员:黄玉萍/范红军/徐亚光 日期:2020-01-20

行情回顾:

    感谢一年以来的支持与关注,鼠年降至,祝各位万事如意。本周现货价格总体依旧保持上涨,本周盘面下跌后大型纺纱厂补充原料库存支撑价格,轮入成交有所增加。本周美棉出口销售报告维持强劲,亚洲签单兴趣依旧较浓,印度南部纺织协会倡议CAI以市场价销售棉花供应市场,因后者收购量超过350 万包,CAI 则称不会亏钱销售棉花,CAI 当前仅能销售陈棉库存,新棉需待来年4 月份开始销售,印度南部纺织协会称价格持续偏高或使后期市场发生恐慌而争抢棉花资源。市场对年后纺织业补库需求谨慎乐观,然各国发布的最新纺织业出口数据总体仍难言乐观,关注全球1 季度需求情况。

    截至1 月17 日,郑棉仓单加预报升至40337 张(161.35 万吨),较上周增加3269 张(130760 吨),1 月16 日,19/20 年仓单已注册27600 张(110.40 万吨),陈棉仓单4886 张(19.54 万吨)。

    全国棉花监测系统调查显示,2020/21 年度国内棉花种植面积预计减少7.6%,因种植补贴迟迟未能落地,棉花种植意愿有所下降。12 月纺织服装出口数据总体表现强劲,其中纺织品出口同比增加,服装出口数据本月下滑。当前纺织下游库存处于偏低水平,本周价格下跌后纱厂补库意愿较强,市场需求较强劲。国外纺纱厂整体景气度亦维持较好水平,低库存水平下,年后补库使产业及资本均充满期待。

    未来行情展望:国际棉花供需边际进一步转好,供需逐步转入紧平衡,因美农报告下调主产国产量需求国需求增长。中美贸易谈判乐观及业内低库存有补库要求,一季度棉花整体依旧看涨。

    下周进入放假模式,下游需求停滞,由于多数棉花已进行套盘操作,市场上可售现货暂时有限,且棉商惜售,现货需求使得价格下跌表现出较强的支撑。由于现货交投基本结束,假期资金交易兴趣逐步下降,盘面料维持震荡跟随美棉,美棉方面假期签单仍未结束,价格波动多数取决于美棉。

    策略:多单持有,我们认为郑棉上涨持续,保持谨慎乐观,关注年后订单需求兑现情况。假期来临,棉价波动敞口加大,交易者需注意假期风险。

    风险点:政策风险、主产国天气风险、汇率风险、纺织品出口