铅周报:供需两淡 铅价震荡运行
宏观:2020年1月国内地方债发行超7千亿,地方债发行节奏大幅前倾且投向更为集中,年后财政仍有进一步打开的空间。
基本面:本周国内主要地区铅蓄电池企业周度综合开工率为48.87%,周环比续降5.31%。蓄企陆续进入放假模式,年前散单逐步进入交货状态,年后有累库压力。宏观风险偏好情绪修复对于当前的铅价来讲已较为充分体现,如果没有基本面的支撑推动,短期铅价进一步向上将会受到明显制约。年前精炼铅交投转淡,供需两弱。周内再生铅倒挂局面出现一定程度改善。较高的利润水平对于铅冶炼端的激励仍将维持。虽然供给扰动减少和消费结构单一是铅基本面的长期主基调,从基本面来讲铅价或将缺乏足够弹性,但春节前后的资金因素同样也不可忽视。关注原生铅企业检修恢复进展以及年后铅锭库存变化和消费的复苏情况。
策略:预计年前铅价维持震荡,单边操作不建议追高。观望为宜,清仓过节。预计下周沪铅主力合约波动区间或在15000-15500元/吨附近。