股指周报：市场驱动减弱 节前震荡整固为主

市场回顾：截至1 月20 日当周，上证综指、沪深300、上证50、中证500 股指及股指期货先扬后抑。沪深300 跌1.17%，上证50 跌1.2%，中证500 跌0.89%；IF 跌0.91%，IH 跌0.98%、IC 跌1.26%。

    流动性和资金面：截至上周五，Shibor 隔夜利率上行约46 个基点、DR007 上行约19 个基点；上周沪深两市资金净流出1118 亿，创业板净流出213.18 亿、中小板净流出249.61 亿，两融余额增加约23.1亿，外资方面，北上资金净流入约195.5 亿。

    观点：前期受美国伊朗局势影响，市场风险偏好降低，股市回调，随后特朗普发言暗示美国伊朗冲突降温，市场避险情绪减弱，上周首个交易日风偏提升指数上行，随后几个交易日受流动性偏紧、限售解禁市值较大、节前交易清淡、中美贸易利好提前兑现等影响，市场存量资金博弈，指数向下调整。从宏观基本面来看，上周公布经济数据显示我国12 月通胀有所改善、投资小幅反弹、进出口改善明显、消费保持韧性，社融超预期和货币供应超预期、制造业PMI 保持在扩张区运行，表明在逆周期调节和中美贸易第一阶段缓解下，我国经济表现具有一定韧性。流动性层面来看，1 年期LPR 报价不及预期与前值持平，叠加银行间市场利率提升，以及限售解禁市值环比增加，流动性或偏紧。临近春节，市场消息面偏清淡，虽然目前流动性偏紧、市场缺乏驱动因素，但宏观基本面具有一定支撑，节后依然具有机会，预计节前指数大概率调整整固，上证指数或在区间3070-3100 内运行。

    风险提示：流动性偏紧；限售解禁