橡胶周报:春节将近成交淡 价格波动难扩大

类别:金融工程 机构:中信期货有限公司 研究员:童长征 日期:2020-01-20

橡胶

    观点:春节将近成交淡,价格波动难扩大

    (1)现货同样经历了一番冲高回落的过程,不过一周变化仍然录得涨幅。人民币全乳上涨50 元/吨。保税区标胶上涨达到15 美元/吨。外盘船货上涨10-27.5 美元/吨。 (wind)

    (2)临近春节,下游轮胎开工大幅回落。其中全钢开工为60.58%,环比下跌11.21%。半钢开工为60.21%,环比下降9.92%。据了解,多数轮胎厂放假时间在 1 月 15 日左右,复工时间多在1 月30 日,周期为15-16 天,也有少数轮胎厂表示春节期间正常生产。轮胎厂成品库存约为35-50

    天;中小型厂家原料库存周期多为15-35 天,部分大厂为20-40 天;轮胎厂订单周期多在10-20天。(wind,金联创)

    逻辑:

    下周即临近春节假期,成交将逐渐清淡,因此价格也相对不易起波澜。目前决定价格的关键因素在两头:东南亚产胶国的减产情况,以及中国的需求。我们认为减产状况仍然可能对下一步行情产生影响,但需求在近期内由于收到春节假期影响,不可能旺盛。预期橡胶要待节后方能重建雄风。

    操作策略:

    单边:观望等待(前期多头已经按照原先计划止损离场)

    套利方面:继续持有沪日、沪新之间的反套持仓(买国内抛国外)。

    风险因素:

    下行风险:中美关系恶化,贸易协定未能有效达成。需求严重恶化,不及预期。

    套利风险:外盘遭遇病害、恶劣天气导致价格上涨更快。

    振荡调整