有色金属周报

类别:金融工程 机构:银河期货有限公司 研究员:王颖颖 日期:2020-01-20

市场研判

    上周伦铜重心继续上移,收于6269 美元/吨,涨65.5 美元/吨,涨幅1.06%。宏观方面来看,中美贸易战第一阶段协议签署,基本上符合市场的预期。近期公布的中国金融数据超预期,宏观数据也向好,市场之前紧张的情绪得到缓解。根据我们了解,二三月份将要公布的宏观数据也普遍向好,铜价短期内继续维持高位震荡,伦铜或有进一步上冲的可能性。不过人民币进一步升值,沪铜整体来看上冲的空间不大。目前铜价上涨主要是基于对国内宏观修复,和需求复苏的预期,但是现在国内宏观数据尚未公布,旺季也未来临,铜价已经提前出现上涨,实际上已经透支了部分旺季预期。2季度预期兑现以后,还有回调的风险,当前价位上不建议追高,建议回调以后买入。

    后市展望

    宏观氛围转暖,而基本面的弱势格局没有改变,盘面拉锯格局延续。当前,在全球月度供需过剩的情况下,供需背离(镍增、不锈钢减)的基本面现实情况没有发生改变,不锈钢季节性的减产已在进行,带动镍需求下降;国内镍铁减产力度不及印尼镍铁增产节奏,且当期来自印尼端的镍的供需背离已存在。则建议空头思绪延续,反弹则波段布空,风险在于印尼新增不锈钢产能投放带来的情绪影响。重点关注印尼德龙不锈钢项目的投产进度及国内NPI 盈亏情况。