商贸零售行业动态点评:2019社零总额增速8% 日化行业维持较高增速

类别:行业 机构:东方财富证券股份有限公司 研究员:何玮 日期:2020-01-20

【事项】

    2019 年1-12 月,社会消费品零售总额411649 亿元,同比增长8.0%,其中,12 月份社会消费品零售总额38777 亿元,同比增长8.0%。

    【评论】

    汽车行业12 月同比增速转正。12 月限额以上汽车类同比增速1.8%,而11月增速为负,环比有所改善,纵观全年来看,汽车类同比减低0.8%,由于汽车版块占比重较高因此对社零有较为明显的影响,如剔除汽车消费品的影响,2019 年社零同比增速达9.0%。

    必需品全年维持较高增速。从限额以上数据来看,日用品、饮料类、粮油食品等2019 年增速分别为13.9%、10.4%、10.2%,刚需消费维持活力,不易受到宏观经济的影响。

    可选版块表现分化。化妆品全年维持较快增长,同比增速12.6%,金银珠宝类12 月有所回暖,但从全年来看增速仅为0.4%,家电、纺服等增速分别为5.6%、2.9%,相较于必选版块来说增速略低。

    网络消费活力较强。2019 全年网上零售额106324 亿元,同比增长16.5%,实物商品网上零售额占社零总额比重上升至20.7%,比上年同期提高近2.3 个百分点。

    【风险提示】

    线上线下协同不及预期;

    汽车行业增速波动较大。