股指日报:沪指继续盘整 北向资金持续净流入

类别:金融工程 机构:银河期货有限公司 研究员: 日期:2020-01-20

市场行情

    A 股三大股指今日延续震荡整理态势,收盘涨跌互现,沪指日K 线三连阴。两市合计成交6128 亿元,行业板块涨少跌多,国产芯片概念股表现活跃。北向资金延续净流入状态,今日净流入58.73亿元。具体来看,沪指收盘下跌0.52%,收报3074.08 点;深成指下跌0.04%,收报10967.44 点;创业板指上涨0.30%,收报1929.96点。

    消息面,当地时间1 月15 日,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国总统特朗普在美国首都华盛顿白宫东厅共同签署协议文本。

    中美双方在平等和相互尊重原则的基础上,达成中美第一阶段经贸协议。这份协议在相当程度上解决了双方关切,实现了互利共赢,主要体现在三个方面:一是深化贸易领域双向合作,扩大双方在农产品、制成品、能源、服务业等领域的贸易规模,以更好地满足人民日益增长的美好生活需要。二是进一步放宽市场准入,包括扩大金融领域双向开放,为两国企业提供更多市场机遇。

    三是持续优化营商环境,双方承诺加大知识产权保护力度,鼓励基于自愿和市场条件的技术合作等,以更好地促进公平竞争,激发市场主体的创新与发展活力。同时,双方将建立双边评估和争端解决安排,及时有效解决经贸分歧。在关税退坡问题上,美方承诺取消部分对华产品加征关税,实现加征关税由升到降的转变。

    随着中美签署第一阶段经贸协议,市场风险偏好有望继续修复,中期行情或将呈现偏积极走势。

    宏观基本面

    11 月工业增加值同比增长6.2%,前值4.7%,预期5.2%;1-11月固定资产投资同比增长5.2%,前值5.2%,预期5.2%;11 月社会消费品零售总额同比增长8.0%,前值7.2%,预期7.8%。

    工业生产好于市场预期,包括制造业PMI 生产指数、发电周耗煤量在内的多项数据印证11 月供给增速回升幅度较大。不过,工业增加值大幅反弹和出口产业链条仍然较弱形成反差,出口产业链条并未明显改善。未来,短期PPI 回升可能性较大,叠加逆周期调节保持温和向上力度,库存回补短期持续,工业增加值或保持相对稳定。

    固定资产投资符合预期,其中基建投资分化,房地产投资与制造业投资小幅回落。固定资产投资增速持平前值与预期。1-11月固定资产投资同比增长5.2%,与10 月持平,终止了此前的4连跌,而且是在2018 年同期基数回升的情况下取得,表明投资需求修复迹象初显。

    消费增速好于预期,名义增速受益于价格因素,实际增速持平前值。一方面,汽车及相关商品拖累减弱,另一方面,“双十一”促销拉动网上商品和服务零售增速上行,地产竣工和销售有所加快推动家具、家用电器增速较10 月有不同程度的上升。

    总体而言,11 月宏观经济数据总体上好于预期,但当前的企稳更可能是短周期行为,需求偏弱的情况没有根本性扭转,2020 年库存结构性回补为经济底部提供一定支撑,但内生动力仍有待修复。