通信设备Ⅲ行业研究:2020春节将至 通信行业“内循环”动力充足全年超预期

类别:行业 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:李宏涛 日期:2020-01-20

报告摘要

    2020 春节将至,通信行业“内循环”动力充足全年超预期2019 年美国对华为的禁运并两次延期、中兴115 亿定增落地、中国5G 正式商用、华为鸿蒙HMS4.0 全球发布,运营商建设基站20 万站,5G 用户超过800 万户,中国的技术实力和市场活力远超市场预期。

    2020 年春节将成为中国在全球5G 技术和市场的转折点,带来行业的全面景气。

    春节将至,消费者换机高峰期开启。2020 年终端将会超过100 款,销量将超过1.5 亿部,会改善连续两年下降的终端销量,5G 手机占比将超过40%。

    运营商ARPU 值将明显提升,边际改善。运营商5G 资费统一从129元左右起步,对ARPU 值将拉升3-5 元/人月。2020 年运营商目标5G用户渗透率将超过10%,原本以价格战求生存的电信和联通业绩改善会更加明显。

    春节后运营商正式5G 集采,龙头带活全产业链。预估市场总CAPEX将达在4000 亿元左右,运营商5G 基站建设将超过100 万站。最近中兴在运营商集采中市场份额超过25%,华为市场份额超过60%。爱立信诺基亚因为技术的原因市场份额呈下降的趋势,将带动国内华为、中兴产业链的无线、射频、光模块等公司业绩景气提升和明确兑现。

    行业聚焦:

    中兴通讯完成超百亿元非公开发行A 股募资,夯实5G 战略研发投入。1 月16 日,中兴通讯发布《关于确定非公开发行A 股股票发行价格及签订认购协议的公告》。公告显示,中兴通讯拟发行A 股的股份总数为381,098,968 股,发行价格为人民币30.21 元/A 股,募集资金总额为人民币115.13 亿元,扣除发行费用后的募集资金净额为人民币114.59 亿元,将用于面向5G 网络演进的技术研究和产品开发项目及补充流动资金。

    华为HMS 生态再迎重要里程碑:面向全球上线HMS Core 4.0。近日,华为面向全球发布HMS Core 4.0,此举也成为华为构建HMS 全球生态的重要里程碑。HMS Core 是华为终端云服务开放能力的合集,这些能力和服务将会帮助应用获得更多的用户、更高的活跃度和更高效的商业成功。HMS Core 4.0 的全面上线,将进一步助力全球开发者高效开发、快速增长、商业成功。

    挤走台积电:中芯国际拿下海思14nm 代工订单。据台湾媒体13 日报道,中芯国际击败台积电,夺得华为旗下芯片企业海思半导体的14 纳米FinFET 工艺芯片代工订单。此前,海思的14nm 芯片订单主要由台积电在南京的12 寸晶圆厂制造。该厂投资30 亿美元,2018年底投入运营,规划月产能2 万片。据了解,中芯国际自2015 年开始研发14nm 工艺。在上海浦东的中芯南方集成电路制造有限公司(中芯南方厂),2019 年第三季度成功实现第一代14 纳米FinFET 工艺量产。按规划达产后,中芯南方厂将建成两条月产能均为3.5 万片的集成电路先进生产线,并助力未来5G、物联网、车用电子等新兴应用的发展。

    本周推荐标的:

    市场份额大概率超预期的主设备商中兴通讯,业绩边际改善的中国移动、华为产业链配合芯片技术突破的光迅科技、紫光国微等。

    风险提示:

    (1)市场超预期下跌造成的系统性风险;

    (2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。