烯烃及衍生物周报

类别:金融工程 机构:银河期货有限公司 研究员: 日期:2020-01-20

上周聚烯烃期货回落,价格运行轨迹由之前的反弹,再度回落到盘整格局。上周消息相对平稳,库存数据上更是再度回到50 附近。因此,价格回落一方面受到长假资金安全角度离场,另一方面也是对于基本面累库的确认需求。

    展望下周行情,周末发改委出台加强塑料污染治理意见。主要目标中指出,2020 年率先在部分地区禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用。主要涉及品种包括厚度小于0.025毫米的塑料袋和厚度低于0.01 毫米的聚乙烯农用地膜。其他还有对于一次性塑料包括餐具等有相关限制的规定。在2019 年年中其实市场对于未来限塑有一定的预期,包括在农用地膜的厚度要求上其实已经有所体现。参考上一轮环保要求,从可降解环境友好出发,对于塑料整理的细分应用需求有一定影响,但同时也会促进塑料的细分应用向环境友好型塑料原料需求改变。这一次出台的文件进一步明确了未来逐步限制塑料应用并引导使用可降解塑料的方向。

    产业角度来说,未来对于PPPE 的需求存在一定的影响,当然周期上来说是比较长期的。此外,对于细分应用领域可能会有替代传统需求(不环保)的潜力,比如PP 的无纺布。从短期基本面角度来说,考虑长假将近,因以控制仓位的操作为主。

    交易策略上,前期保值空单控制仓位暂且持有。对冲层面,PP-3MA 的价差5 月收窄到600 水平,暂且离场。

    上周苯乙烯期货回落消化现货涨幅。基本面角度,上周纯苯和乙烯价格维持反弹以来的高位对于苯乙烯端继续支撑。不过供给端来看,无论是港口库存还是浙石化的试车均向着增量的方向演变,供给的量依然存在。需求端,周末发改委限塑令,提到了对于可降解材料的推进方向。降低一次性品种塑料品种的使用。对于苯乙烯端实际是有一定影响的。后市继续观察对于需求端的影响。恰逢长假,建议降低仓位观望后市。