每日速递
金融市场要闻
每日要闻
【发改委2020首场发布会：经济指标向好有延续条件和基础 投资聚焦五大领域】国家发改委1月19日召开1月份新闻发布会，发布宏观经济运行情况，并回答记者提问。会上，对于如何看待去年12月经济数据的积极变化、2020年经济发展趋势、如何评价人均GDP破一万美元、2020年发改委投资聚焦的关键领域以及推进城镇化建设的举措等社会关心的热点问题，发改委新闻发言人孟玮一一回应。（券商中国）
【央行又出手！4天投放11000亿流动性 “红包雨”还会继续吗？】央行又出来操心大家的春节前流动性问题啦！1月19日，央行开展了2000亿元逆回购操作，向市场投放资金。连续四个工作日的公开市场操作，央行均表示，为对冲现金投放高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，维护春节前银行体系流动性合理充裕。（券商中国）
【武汉市卫健委关于新型冠状病毒感染的肺炎情况通报】武汉市卫健委发布消息，通报新型冠状病毒感染的肺炎最新情况：2020年1月18日0—24时，治愈出院5例，新增病例59例，死亡1例；1月19日0—22时，治愈出院1例，新增病例77例。
金融期货市场分析
国债期货：
上周十年期主力合约T2003 收于98.620，周涨0.17%；五年期主力合约TF2003 收于100.250，周涨0.12%；二年期主力合约TS2003 收于100.545，周涨0.08%。在上周的六个工作日内，央行累计投放了8000 亿逆回购资金并开展了3000 亿MLF 操作，全口径累计投放1.1 万亿人民币。本周公开市场将有2575 亿元TMLF 到期，无逆回购到期。上周出炉的经济、金融数据整体表现不错。
中美第一阶段协议出炉。经济回暖迹象继续显现，但央行资金投放力度也很大。资金面宽裕预期继续支撑债市。本周将有TMLF 到期和LPR 报价出炉。新年前市场交投情绪可能逐步平淡，关注LPR 报价下调情况。
商品期货市场分析
黑色板块
铁矿石：
普氏涨0.5 至95.75，港口现货普涨，涨幅5 元左右，唐山钢坯稳于3300，下游钢价持稳。
钢厂开工率回升，盈利情况持平，建材钢厂成品库存及社会库存继续回升，其中钢厂库存小幅增加，社会库存增幅显著。一季度供应将出现收缩，同时采暖季限产结束后钢厂开工回升仍有望支撑矿市需求，预计矿价下行空间有限，建议多单轻仓持有。
螺纹钢：
发改委明确将加大投资,中证报头版2020 年财政预算赤字可能小幅增加.沙钢1 月中旬建材价格下调80 元/吨.基本面来看,本周高炉开工率环比下降，铁水产量环比下降0.67 万吨，贸易商库存和钢厂库存环比上升幅度加大,现货价格震荡持稳。终端市场已经基本停工,唐山钢坯价格持平于3300 元/吨,预计年后期货盘面可能出现回调,但幅度有限。
有色金属
LME 铜收平，LME 铝收跌3.5 美元，跌幅0.19%，LME 锌收涨30 美元，涨幅1.25%。中国12月社会融资规模增量21000 亿人民币，预期16500 亿人民币，前值17500 亿人民币。中国12 月新增人民币贷款11400 亿人民币，预期12000 亿人民币，前值13900 亿人民币。铝受到某企业投产放缓影响，市场供应或低于预期，国内期货价格短期上涨。1 月国内基建项目批复比往年早且量大，带动锌价震荡攀升。年前电力、建筑市场开工逐渐回落，但家电汽车行业保持高开工，货币政策相对宽松。今年新批基建投资项目较多，总量预计超过去年。建议铜铝保持偏多思路，锌震荡，年前减持头寸，注意控制长假风险，关注后续消费能否有效回升的数据指引。。
贵金属
上周黄金整体波动较小，因中美签订第一阶段经贸协议，美国参议院表决通过美墨加自贸协议，国际贸易局势显著改善，此外，公布的美国零售销售数据和房地产市场数据表现特别强劲，不仅给美元提供支撑，也帮助美国股市屡次刷新历史记录高点，打压黄金的避险需求，金价一度跌至1536 附近；但市场预计包括美联储的主要央行面临进一步扩大货币宽松的压力，这仍给金价提供支撑，金价最终收报1557.24 附近，周线仅下跌0.35%，一周振幅仅25 美元。技术面来看，金价暂时处于震荡调整走势，多空争夺1550 美元关口，如果金价能维持在1550 美元上方，那么交易区间保持在1550-1600 美元。金价如果跌破1540 美元，那么短期内将进一步偏向看空，可以下看1520 美元甚至1500 美元。
能源化工
PTA/乙二醇：
昨日现货市场乙二醇价格下跌20 元/吨，PTA 价格稳定，其余下游产品价格均平稳。涤丝市 场主流产销维持在10-30%。几家聚酯工厂产销在0%、30%、10%、5%、0%、10%、50%、20%、30%、20%、10%、30%、10%、30%、0%、20%、0%。宁波逸盛石化一套65 万吨/年PTA 装置于1 月1 日进入停车，该装置已经重启，目前运行正常。上周由于PTA 供应端检修较多，中纤网统计PTA 流通环节库存137.5 万吨，下降4.2 万吨。上周华东乙二醇库存共计35.3 万吨，较1 月9 日增加1.9万吨，其中，张家港17.6 万吨（某库日均出货约在11343 吨附近）；太仓4.8 万吨；宁波7 万吨；江阴4.8 万吨，洋山1.1 万吨。本周节前最后4 天，下游开工率将持续下降，成交将逐渐清淡。考虑有外盘原油波动、地缘政治以及中美关系可能出现的变化影响，建议投资者注意节日期间控制风险。
沥青:
上周受炼厂供应紧张和市场投机、炒作气氛等利好因素推动，山东、华北及华南地区中石化部分炼厂价格小幅推涨。炼厂库存上涨1%至22%，以山东及华南地区厂库增加为主；装置开工率下降1%至38%，东北、山东地区炼厂供应量明显偏紧，华东地区上海石化12 日再次停产沥青，导致开工率小降。本周将迎来农历新年假期，市场情绪将转为谨慎观望，炼厂和贸易商维稳操作意向增强，终端施工逐渐停工休息，物流运输趋于冷清，市场交投将再次归于平静，各方工作重心将陆续转为年后。
燃料油：
上周新加坡高硫 380CST 燃料油现货均价为 319.83 美元/ 吨，环比跌 17.01 美元/吨，跌幅为 5.04%。上周新加坡 0.5%低硫燃料油现货 均价为 588.9 美元/吨，环比跌 51.42 美元/吨，跌幅为 8.03%。截止 2020 年 1 月 16 日当周，新加坡燃料油 库存数量继续上涨至 2273 万桶，较上周增加 83 万桶或 3.78%，本周新加坡净进口量继续维持高位支撑 库存继续上涨。受中国将 对燃料油返税的消息影响，新加坡含硫 0.5%船用油市场气氛降温，但市场供应依旧紧张，且供应紧张局 面有望在 1 季度持续。低硫船用油需求依旧强劲，12 月新加坡船用油销量同比增加 3.7%至 447 万吨， 创自 2018 年 1 月以来的最高水平。目前因市场供应紧张，且含硫10ppm 柴油和含硫 0.5%船用燃料的价 差收窄，船运公司正从低硫燃料油转用船用柴油。但市场人士表示，船东从燃料油转用柴油并非易事， 船东也无法转回高硫燃料油，故而将有更多柴油被调成低硫燃料油。本周同样面临中国春节的长假，建议投资者控制风险。
甲醇及尿素：
上周周初，甲醇价格大涨5%，一度逼近2400 元/吨关口，而在其后却持续下跌，至周五则收至2298 元/吨，直接导火索是伊朗装置的突然降负，寒潮之下，该国也决定限制工业用气以保障取暖需求。近一段时间以来，由于美伊关系紧张带来的地缘政治不确定因素，伊朗石化产品生产及出口状况及未来发展走向难以预测，急剧变化的市场情绪也导致了其价格的剧烈波动。此外，从基本面情况来看，受寒潮影响伊朗甲醇集中检修，港口库存供应偏紧，由于沿海-内地套利空间有限，沿海需求难以得到满足，港口库存也不断回落。因此，目前的甲醇价格整体上是有着较好上行动力的，行情也并不完全是由情绪面引发。此外，虽然期货价格出现回调，但甲醇现货价格仍旧较为坚挺，因此预计本周甲醇价格在回调之后仍有一定上涨空间。对于尿素而言，由于产业链相近，价格走势与甲醇有一定相似之处，但波动不如甲醇剧烈，价格也稳定在1750 元/吨左右，至周五时收至1746 元/吨。预计节前尿素基本面变化有限，价格大概率持续横盘调整。
塑料/PP/PVC/苯乙烯：
由于美伊事件逐渐缓解，后续也再无新增利空，因此油价中的地缘政治溢价逐渐退却，整体呈现下跌趋势。此外，不得不提的是，上周NYMEX 天然气再度剧烈下跌并跌破2 美元/百万英热大关，自2016 年以来首次跌破该价位，并基本创下历史同期新低。国际油气价格的低迷走势，均对塑料、PP 及苯乙烯等油价强相关性品种价格造成利空，其中由于民营炼化的不断投放，塑料及PP 的出厂价被一再下调，叠加近一段时间限塑令的推进，这两种产品的价格也出现急跌，分别收于7265 元/吨及7507 元/吨，双双重回下跌趋势，在成本端及基本面的双重利空下，预计本周情况也难有改善。PVC 价格与国际油价相关性偏弱，上周整体企稳运行，周五收于6475 元/ 吨，预计年前将在6500 元/吨的中位价格左右盘整。苯乙烯与纯苯价格相关度较高，目前回到了7500 元/吨左右，周五收于7492 元/吨，由于前段时间的超跌，整体而言价格仍旧处于上行趋势。
天然橡胶：
周五华东天然橡胶现货报12300 元/吨。东南亚天胶船货报盘涨后整理运行。原料收购价格居高，供应商长约备货积极性较高，近月船货不多，报盘主动性不高且无意低价出货，故市场报盘表现坚挺，远月船货少量成交。青岛保税区进口天胶市场报盘涨后回落。截至1 月17 日，上期所库存天然橡胶库存增加1,780 至254,322 吨。下游轮胎企业整体开工率降至50.67%。部分地区物流停运，再加上北方部分地区有雨雪天气，对轮胎厂出货及下游市场消耗产生压制，随春节临近，部分轮胎工厂停产放假，据了解，多数轮胎厂放假时间在1 月15 日左右，复工时间多在1 月30 日，周期为15-16 天，也有少数轮胎厂表示春节期间正常生产。上周沪胶主力合约总持仓为资金流入。技术分析上，均线多头排列，趋势向上。建议暂时观望。5-1 价差在200-400区间波动。上周20 号胶主力合约总持仓为资金流入。STR20 报1580-1600 美元/吨，SMR20 报1530-1550 美元/吨，最高折合11020 元/吨。建议暂时观望。2-5 价差275。观点供参考。
原油：
1 月17 日（周五），中美贸易协定以及中国经济增长改善原油需求前景，油价收盘小幅上涨。
纽约商品期货交易所WTI 2 月原油期货收盘上涨0.02 美元，至58.54 美元/桶，涨幅0.03%。
洲际交易所布伦特3 月原油期货合约收盘上涨0.23 美元，至64.85 美元/桶，涨幅0.36%。
上海能源交易中心原油期货主力期约SC2003 在夜盘以464.7 元/桶收盘，下跌0.7 元，跌幅0.15%。
工业品
纸浆：
周五山东地区针叶浆价格平稳，银星4500 元/吨，阔叶浆巴桉3650-3750 元/吨。文化纸巨头APP、万国纸业、山东汇博/江苏博汇纸业、上海晨鸣浆纸齐发12-1 月份的涨价通知，涨幅200元/吨。纸企及经销商库存低位，文化用纸经历旺季5 轮提价，毛利已超去年同期水平。山东地区库存量100 万吨以下，西港内库存52 万吨，常熟地区库存60 万吨。10 月欧洲港口库存量较9月增加3.3%至21.6 万吨。俄罗斯伊利姆1 月针叶浆报价较上月下调10 美元/吨，智利Aurauco1月报价不变。大型纸企1 月20 日开始停机，时间为4-20 天不等。中小纸企1 月15 日开始停机，时间20 天左右。周末废纸价格下调130 元/吨。宏观方面，中美双方已在白宫签署第一阶段贸易协议。离岸人民币汇率 6.89，纸浆成本降低。期现价差 172。技术分析上，日均线多头排列，趋势向上。策略上建议在 4500-4800 之间高抛低吸。9-5 合约跨期价差 128，观点供参考。
纯碱：
供应方面，周内纯碱开工率82.61%，环比下降0.62%，企业有检修以及部分企业开工有所调整，产量环比有所下降。库存方面，纯碱库存较上周下滑12.8%至58.53 万吨，但仍处于偏高水平。本周玻璃现货市场总体走势符合预期，生产企业出库情况环比有所减弱，市场信心尚可。随着下游加工企业的逐步停工放假，有效消耗也在日益减少，采购速度减弱。目前大部分加工企业已经停工，仅有部分外贸出口订单还有少量的需求。生产企业为了保持较好的库存水平，吸引贸易商和加工企业适量存货，出台了一定幅度的优惠政策或者销售措施。1 月17 日，轻碱，重碱现货价格不变，期现价差70。周内纯碱交流会，当前安全环保形势，决定采取限制生产负荷，减少排放，保障安全生产的措施，自元月15 日起行业限产30%，山东海天三期计划16 日停车至3200 吨。技术分析上，日线走高，短期趋势向上。策略上建议逢低做多，目标1850。9-5 合约跨期价差29，观点供参考。
豆类油脂
豆粕：
中美两国正式签署第一阶段经贸协议，中国承诺将按2017 年240 亿美元左右的基准上，在2020 年和2021 年分别多采购125 亿和195 亿美元农产品，两年合计多采购320 亿美元，但中国承诺基于“市场条件”采购美国农产品，且AgRural 公司称2019/20 年度巴西大豆产量预计达到1.239 亿吨，比12 月份预测值高出1.4%，巴西大豆丰产在望，市场质疑在南美大豆供应庞大的背景下，中国是否履行大量采购美国农产品的承诺，打压美豆价格下跌。预计在中国大量采购美豆前，美豆或维持偏弱震荡运行。
豆粕方面，中美周三签署第一阶段协议，跟粕类有替代关系的DDGS 进口也很可能重新放开。
在压榨利润可观及大豆到港量庞大的前提下，后期油厂开机率将保持较高水平，而生猪存栏明显恢复至少要到2020 年二季度中后期，节后养殖业将面临一段时间淡季，利空粕类市场，预计豆粕价格暂时也难有大的改善，节前或窄幅震荡运行。
豆油：
人民币升值令盘面毛榨利保持较好情况下亦吸引中国买家继续采购巴西豆等南美大豆，在原料充裕情况下后期国内大豆压榨量料将高企。而传统春节将至，节前食用油备货基本结束，不少贸易商已经准备返家过节，缺乏后续买盘跟进，年前豆油行情上涨亦显乏力，但经过本周大跌，利空有所释放，下周跌势或有所放缓，整体或以震荡整理为主。
目前油脂基本面并未出现太大的改变，之所以本周回调幅度较大，主要原因还是此前对东南亚棕榈油减产的炒作过头，随着棕榈油减产幅度出现小于预期情况，市场集中获利回吐，加剧了市场的下跌，预计节前油脂版本依旧将偏弱震荡运行。
