棉花期货投资早报

市场逻辑

    郑棉进入盘整阶段，资金在利好兑现后逐渐离场，产业套保力量延续。两大分歧尚未有定论，持仓居高不下。一方面我们多次提到，中美贸易关系缓和，并不足以完全修复国内棉花需求。另一方面国际棉花市场虽延续库存去化，但供应仍偏充裕，而国内棉花市场难出现独立行情，未来向上路径仍以缓涨为主。

    短期随着美棉逼近印度MSP 价位，压力有所显现，关注第一阶段协议之后中方对美棉采购情况，若采购量可观，将明显改善国际棉市供大于求的疲软局面，打开棉价向上空间，而一旦采购美棉量不及预期，外盘资金可能离场，带动内外棉价再度下探。短期建议多单离场，观望为主。

    技术分析 反套。

    从目前基本面来看，春节旺季等利好支撑近期现货市场放量成交，后期随着备货旺季结束，且南方糖持续供应上量的影响下，现货压力逐渐体现。但本榨季糖厂成本偏低，利润窗口持续，销售速度偏快，为后期挺价提供支持，走弱幅度可能不及往年。外盘情况，资金对于国际食糖高库存下糖周期炒作存疑，不过部分库存流入国际糖市成本偏高，外盘仍具有向上驱动的潜力，且当下受油价提振刺激再度走强。建议远月多单长线持有，尝试5-9 反套。