铜期货周报：受工业回暖带动 铜消费预期走高

　　行情回顾 临近春节假期，现货市场采购基本结束。上周贸易形势好转，美国不把中国列入汇率操纵国，中美签约，铜一度走强，随后利好兑现盘面回落，美国产出和通胀数据并不支持铜价进一步上涨。

    　　海外市场 当前亚洲地区经济进一步回暖，韩国出口贸易好转，东南亚等新兴地区PMI 也表现乐观。上周美国出炉数据大多不及预期，美国12 月非农新增就业人口14.5 万，不及预期16.4 万。12 月CPI 月率0.2%，低于预期和前值0.3%；12 月PPI 月率0.1%，高于前值，但不及预期0.2%，而德国欧元区维持稳定。上周五，美国公布建筑和制造业数据，12 月新屋开工总数涨至13 年高位，达16.9%；12 月制造业产值意外增长0.2%，修复了制造业疲软的预期，美国经济依然强劲。

    　　上周中方牵头人刘鹤同美国总统特朗普在白宫正式签署中美第一阶段经贸协议。

    　　经济形势回暖，贸易格局好转，铜价上行有支撑。

    　　国内市场 12 月PMI50.2，连续两月处于荣枯线之上；国内进口同比17.7%，远超预期8.6%；出口同比9%，超预期2.9%；12 月工业增加值同比6.9%，较上月增0.7 个百分点；12 月固定资产投资累计同比5.4%，较上月增0.2 个百分点，投资、生产和贸易均有回暖。中国12 月社融规模2.1 万亿，因统计口径有所调整，高于前值，整体保持平稳。12 月M2 同比8.7%，好于预期和前值，货币环境依然宽松。国内工业回暖带动铜消费预期走高。

    　　后市展望 当前国际经济形势回暖，贸易格局好转。上周公布的国内12 月经济数据进一步验证了触底反弹的预期。美国建筑业数据和工业产值也超预期，铜价上行有支撑，铜仍可做多。期权方面，仍是以做空看跌期权持有至到期赚取权利金的思路为主。