研究晨报:伊冲突加剧 带动石油及避险资产

类别:晨报 机构:川财证券有限责任公司 研究员:黄博 日期:2020-01-20

  川财策略周观点:

      A 股市场本周持续上行,12 月官方和财新PMI 均处于荣枯线以上、央行全面降准0.5 个百分点、上交所暂免收取ETF 上市初费等费用、减税降费有望持续推进、一季度专项债投入使用、对外开放对内改革多项措施持续出台等;但消费旺季猪价难以下行掣肘货币持续宽松、外围流动性宽松步伐放缓可能影响国内相关产业、宏观经济改善仍有待验证仍对市场风险偏好造成一定压力。A 股春季行情可能已经开启,短期聚焦金融地产、周期等低估值蓝筹;此外美伊事件冲突升级,重点关注石油、航运和黄金。

      市场趋势的核心变化因素:

      1 月1 日,央行公告,为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,决定于1 月6 日下调金融机构存款准备金率0.5 个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。

      行业配置和主题策略:

      聚焦大金融等低估值蓝筹和优质成长股。(1)近期国内保增长和对外开放政策持续加码,使得金融地产、周期相关的低估值蓝筹中短期受资金青睐,此外对新兴成长行业持续的政策支持、盈利改善趋势显现和流动性偏宽松等使得优质成长股是中长期配置主线。(2)盈利稳定且偏高,估值偏低以及外资流入等使得大金融、消费等蓝筹个股受到机构青睐。二是消费类中的食品、医药、家电等板块中的低估值个股,盈利增速稳定相对占优。三是受益于保增长等政策支持方向且估值较低的基建相关的板块。四是盈利确定性改善的周期板块,全球流动性宽松预期持续,黄金、钢铁、煤炭等中的低估值个股建议关注。(3)美伊冲突加剧,国内油气开采和油服相关企业可能受益,此外得益于避险情绪提升,黄金相关个股也可能有所表现;(4)中美达成第一阶段贸易协议原则性一致后续工作持续推进、新能源汽车政策持续推出、产业结构升级需求持续等继续提升市场对新兴成长行业的风险偏好,建议关注受益于国内政策持续支持的的电子、通信、计算机等领域中的优质成长个股;(5)中短期政策性主题仍是重点,首先,12 月30 日,商务部发布《中国汽车贸易高质量发展报告》称,新能源汽车将逐渐成为未来汽车市场增长的主要领域,关注2020 年针对新能源车的补贴政策及其他相关的支持政策;其次,1 月1 日,《中华人民共和国外商投资法实施条例》开始施行,外商投资公司设立或变更程序进一步简化,加大对外开放仍是目前政策的主基调之一,关注对外开放相关主题的投资机会。

      风险提示:

      宏观政策出现较大变动风险;全球出现新的“黑天鹅”事件风险;数据有一定的延时风险。