挖掘天然橡胶的基本面数据:NR仓单目标02交割 轮胎产线陆续停产放假

类别:金融工程 机构:银河期货有限公司 研究员:—— 日期:2020-01-20

上游供应端:国内至泰国北部地区已停割,旺产线南移。目前正是全球季节性产量高峰。近端泰国降雨依然偏少,各主产府几无有效降雨,短期内利于割胶,从而利空价格。从泰国胶水对杯胶升水看,胶水略强,与16、17、18 年初位置相当,但三年的走势各不相同:16 年反弹,17 年为暴雨洪水引起的急涨急跌,18 年下挫(走势供参考)。

    中游贸易端:临近春节,中游交投逐渐冷清,现货报价有限。在NR 合约排除了仓单注册的困扰后,库存期货以+6000 吨/周的速度增加。结合目前NR02 合约2580 手的持仓量,预计绝大部分抢注仓单的20 号标胶,都是以02 合约的卖交割为目标。关注NR 合约的首次交割。

    下游消费端:度过了小年,春节进入倒计时。山东大部分轮胎产线进入停产放假状态,下周的开工率将继续走低,利空需求。物流运价指数在运力减少的情况下表现为周环比下降。对中期利好的是周一公布的汽车产量数据,12 月同比增产+8.1%,持续向好。

    虚盘:下行增仓,隐含波动率升高,市场对价格的争议增加。

    基本面略空。