动力煤月报:节前市场供需两弱 煤价低位震荡

类别:金融工程 机构:华泰期货有限公司 研究员:孙宏园 日期:2020-01-20

  行情回顾:1 月份以来,动力煤价格走势相对平稳。2019 年煤矿事故多发,导致煤矿安检力度高压,且12 月份产地降雪增多,煤矿生产及煤炭运输均受到较大程度影响,多数中小型煤矿选择提前停产放假,全国煤炭供应缩减。而产地发运量降低造成北方港口煤炭库存快速下滑,CCI 报价持续小幅上行。而下游用煤企业也陆续进入假期,沿海电厂日耗快速下滑,采购力度相对一般,煤价上行压力较大。综合来看,节前动力煤市场维持供需两弱格局,部分地区煤炭供需错配导致煤价小幅上行,但煤价上行幅度较小,总体维持偏强震荡。市场对节后煤价走势出现分歧,上下游均相对保守。

      观点:临近春节,产地煤矿停产数量增多,且受安检及降雪影响,全国煤炭有效供应下滑,港口发运较低。港口地位库存导致CCI 报价持续小幅探涨。但随着春节假期来临,下游需求也逐步萎缩,用煤企业陆续进入停产周期,沿海电厂日耗快速下滑,目前仍以消耗前期库存为主,采购力度也稍显不足。此外,随着进口煤政策放开,低价印尼煤等受到市场青睐,主流矿山远期货盘均已售罄,对国内煤炭需求造成冲击,煤价走势上下两难,市场分歧也逐渐显露。综合来看,节前动煤市场将继续维持供需两弱格局,煤价将大概率维持相对平稳走势,关注节后需求恢复情况。

      策略:中性偏强,产地受安检力度增强及降雪影响,全国煤炭供应缩紧,节前煤价维持相对平稳走势。

      风险:港口库存加快去化;进口煤量超预期。