原油周报:机构上修非OPEC供应增长 OPEC仍需加大减产

类别:金融工程 机构:华泰期货有限公司 研究员:潘翔/余永俊/陈莉 日期:2020-01-20

  本月三大机构月报相对偏空,其中EIA 与OPEC 对今年供给预期增长上修幅度较大,目前今年非OPEC 供给是增长大年已经成为市场共识,尤其是非OPEC 非美供给增加较快,目前OPEC 减产力度尚可,但其全年产量需要控制在2900 万桶/日左右,才能实现供需平衡,因此OPEC 在目前产量下依然需要继续减产30 至50 万桶/日,而一季度由于需求季节性淡季,需要减产的幅度可能需要更大。

      需求:EIA 预计对2020 年需求增长预估为134 万桶/日,较上月下修9 万桶/日,美国与欧洲需求增长下修10 万桶/日,中东需求上修7 万桶/日。EIA 预计2021 年需求增长137 万桶/日。OPEC 预计2020 需求同比增长在121 万桶/日,均较上月上修10 万桶/日。IEA 预计2020 年全球需求同比增长119 万桶/日,较上月下修3 万桶/日。

      非OPEC 供应:EIA 预计2020 非OPEC 供应增长为259 万桶/日,上月预估为234 万桶/日,供给上修幅度较大,其中北美供给增长上修15 万桶/日。EIA 对2021 年非OPEC 供应同比增加88 万桶/日,增速放缓明显。OPEC 预计2020 非OPEC 供应增长234 万桶/日,较上月上修22 万桶/日,主要来自对圭亚那以及挪威供应增长上调。IEA 对2020 年非OPEC供应预计增长为213 万桶/日,较上月变化不大。

      OPEC 产量:EIA 口径12 月OPEC 产量环比下降25 万桶/日至2929 万桶/日,减产合规率为173%,其中沙特、阿联酋与伊拉克减产明显。OPEC 口径12 月OPEC 产量环比下滑16 万桶/日至2944 万桶/日,减产执行率上升至166%。IEA 口径12 月OPEC 产量环比下滑18 万桶/日至2944 万桶/日,减产执行率上升至182%(剔除厄瓜多尔后)。

      Call on OPEC:EIA 对2020 年COO 预估为2895 万桶/日,较上月下修22 万桶/日,今年Q1 为2910 万桶/日,EIA 平衡表显示明年OPEC 平均产量在2920 万桶/日,因此全年供过于需20 万桶/日。OPEC 对2020 年COO 预估为2947 万桶/日,较上月下修12 万桶/日,预计 Q1 为2900 万桶/日。IEA 对2020 年COO 预估为为2888 万桶/日,较上月小幅下修,今年Q1 为2860 万桶/日。

      单边:中性

      策略:暂无

      风险:暂无