玉米淀粉周报:期货升水偏高 上行阻力加大

类别:金融工程 机构:银河期货有限公司 研究员:胡香君 日期:2020-01-20

年前主要是卖压低于预期,这让炒作过年早,卖压大,现货可能出现踩踏的预期落空,伴随而来的是东北低价农户惜售情绪加重,特别是今年黑龙江大幅减产,而当地深加工需求仍在增加,更使得农户惜售。另外储备库提价收购带动深加工提价,使得农户越涨越惜售,现货偏强。预计在过年前后,购销偏淡,期现货偏强的态势料将延续。就目前期价来看,今天在中美第一阶段协议签署,进口利空落地,期价大涨,当前价位已经出现交割利润,基于对年后售粮压力和需求较差的考虑,我们认为,当前价格上行空间不大,后期还将有回调。

    行情展望

    玉米:

    年前主要是售粮进度低于预期,这让炒作过年早,卖压大,现货可能出现踩踏的预期落空,伴随而来的是东北低价农户惜售情绪加重,特别是今年黑龙江大幅减产,而当地深加工需求仍在增加,更使得农户惜售。另外储备库提价收购带动深加工提价,使得农户越涨越惜售,现货偏强。预计在过年前后,购销偏淡,期现货偏强的态势料将延续。就目前期价来看,今天在中美第一阶段协议签署,进口利空落地,期价大涨,当前价位已经出现交割利润,基于对年后售粮压力和需求较差的考虑,我们认为,当前价格上行空间不大,后期还将有回调。

    淀粉:

    本周淀粉现货价格偏弱运行。目前行业开工率仍偏高,供应充裕,而随着春节临近,节前备货基本结束,以及近阶段受天气影响,运输紧张,企业整体出货有所放慢,本周玉米淀粉库存继续回升。今年淀粉供过于求格局下,淀粉需求增幅有限,淀粉价格预计走原料定价逻辑为主,跟随玉米走势,难有独立行情。关注春节淀粉企业停机计划,年底供应减少预期看能否使得淀粉阶段性较玉米走强。

    【交易策略】:

    1.单边:震荡,关注玉米2005 合约1950 附近阻力,淀粉2005 合约2300 附近阻力。

    2.套利:淀粉玉米05 价差走扩。

    3.期权:观望。