华宇软件(300271)2019年业绩预告点评:业绩符合预期 信创业务布局基本完成 创新业务持续发展

类别:创业板 机构:诚通证券股份有限公司 研究员:田杰华 日期:2020-01-20

复原股权激励费用后,扣非归母净利润增速预计28-33%公司于2020 年1 月17 日下午发布2019 年度业绩预告:预计公司营收约33.86-36.54 亿元,同比增长25-35%;归母净利润5.47-5.97 亿元,同比增长10-20%;扣非后归母净利润5.47-5.70 亿元,同比增长20-25%。股权激励费用较2018 年增加3600 万元,复原后扣非归母净利润增速28-33%。

    研发投入加大,经营性现金流量净额改善

    2019 年前三季度研发支出2.58 亿元,同比2018 年增长54.49%。经营性县现金流量净额2019Q1-Q3 分别为-5.65/-6.22/-6.13 亿元,Q3 较Q2 小幅改善。

    信创业务布局基本完成,市场份额有望提升

    公司多年开始布局信创业务,通过储备技术能力和持续研发投入,业务领域在行业保持领先地位。根据公司公告2019 年12 月3 日投资者调研纪要显示,公司核心行业业务解决方案升级改造基本完成。公司将通过增强技术能力从而扩大业务规模和品牌效益,市场份额有望进一步提升。

    创新业务持续发展,未来业务成长可期

    公司积极布局创新业务为后续业务成长奠定基础:(1)教育信息化业务持续扩张:一方面,客户不断增长,其中,高校客户数在近两年从500 家增长至目前的1000 多家;另一方面,教育应用软件包括专业性的软件服务-“本科教学评估、高职教学整改”、智慧课堂“奕课堂”等层出不穷。(2)法律科技业务:继续扩展覆盖法律机关单位以及律师、企业等商业法律服务领域;根据公司公告2019 年11 月20 日投资者调研纪要显示,第三代法院核心业务系统T3 将正式交付并开始部署,2020 年将在全国市场全面推进T3 升级换代。

    投资建议

    业绩符合预期,复原激励费用后扣非净利润增速预计28-33%,信创业务布局完成,创新业务持续发展。预计公司2019-2021 年归母净利润分别为6.16、7.56 和9.25 亿元,EPS 分别为0.76、0.93 和1.14 元,维持“推荐”评级。

    风险提示:创新业务进展不达预期,行业竞争加剧