深度*行业*12月上市险企保费点评

中国人寿、中国太保、中国平安及新华保险12 月单月保费同比增速为13.4%、1.1%、32.7%及28.9%；环比分别增长29.7%、-38.3%、53.6%以及-32.9%。

    本月数据回顾

    中国人寿、中国太保、中国平安及新华保险12 月单月保费同比增速为13.4%、1.1%、32.7%及28.9%；环比分别增长29.7%、-38.3%、53.6%以及-32.9%；中国平安12 月单月保费大幅增长，为全年单月增速第一，主要为12 月单月新单保费激增，12 月单月个险新单业务较去年同期增长47.8%，或受2019 年“12.12”个险新单销售提升及2020 年开门红带动。

    中国平安12 月个险新单同比增速为47.8%，单月同比增速迅速扭负为正（前值为-18.9%），一改2019 年下半年新单保费增速承压的困局（7 月/8月/9 月/10 月/11 月新单保费同比增速分别为：4.0%、-6.0%、-4.9%、-10.1%、-18.9%），单月环比增速为136.8%。2019 全年个险新单累计保费收入为1,481 亿元，1-12 月累计保费同比增速降幅缩小至-3.6%。中国平安个险新单全年承压，主要为代理人队伍清虚、寿险销售业务结构调整、保险产品结构调整（增加新业务价值率高的长期寿险及健康险比例）及管理层变动等不确定因素，目前不确定因素逐步消减，助力新单保费重拾增长。

    中国人寿、中国太保、中国平安及新华保险2019 全年累计保费的同比增速分别为6.0%、5.5%、10.5%及13.0%，上市险企2019 全年保费收入保持稳健增长态势，新华保险全年保费增速领先。 新华保险2019 年全年单月保费增速稳定，领先其他同业；2019 年年下半年调整渠道销售及产品结构，利用银保渠道销售年金险成果显著，全年保费收入同比增速领先同业。中国平安保费规模位居前列，2019 年经历代理人清虚引起的新单保费销售承压，2020 年不确定因素有望缓解，人力队伍“量稳质升”，推动新单健康持续回暖。

    风险提示：

    保障型保险产品保费增速不及预期；市场波动对行业业绩、估值的双重影响；利率下行带来的险企投资不确定性。