金融工程研究:节前一周警惕流动性风险

类别:金融工程 机构:东北证券股份有限公司 研究员:肖承志/王家祺 日期:2020-01-19

观点综述:本周沪 深300 下跌0.2%,全周大盘均处于宽幅震荡的状态,符合我们上周所述“市场或延续宽幅震荡”的观点。自我们发布《沪深300 险守3805,看好12 月止跌回升》(2019/12/01)之后,沪深300 指数自12 月以来累计涨幅8.52%。本周市场表现较为疲软,中美第一阶段协议签署的利好预期兑现,社融数据略超预期、GDP 数据略低于预期。本周传媒行业处于过去一年成交占比80%分位以上,银行、交通运输、房地产、建筑装饰、钢铁、休闲服务、通信、采掘、非银金融处于过去一年成交占比10%分为以下。在四大类板块中,消费、成长占比上行,周期、金融占比下降。本周利多:北上资金周度净流入近200 亿、两融余额继续创新高、社融略超预期、股票ETF净流入;利空:前期跳空缺口,春节前资金紧张,结算金小幅回落,货币ETF 大幅流入,中美二阶段谈判扰动等。总的来看,中长期上涨趋势不改,沪深300 指数最高目标点位为4400 至4800 点之间。下周观点,节前一周,市场将继续缩量,震荡下行,节后资金回流将重回升势。

    A 股资金跟踪:产业资金:本周全市场解禁规模为941.0 亿元,其中沪市为529 亿,深市为268 亿,中小板70 亿,创业板74 亿。预计未来一周解禁规模为2980 亿元,较上周增加2019 亿元。未来四周解禁规模为4995 亿元,较上周减少324 亿元。杠杆资金:01-16 日,两融余额10566.96 亿元。沪深港通:北向资金流入195.5 亿元,南向资金流入100.27 亿元。ETF 规模:ETF 净流入679.14 亿,股票型净流入18.38 亿。公募基金:本周新发行基金22 只,本周新发行基金份额为587.11 份。

    风格/板块配置:从风格来看,本周市值风格偏向小盘,中证500 上涨最多。从成长/价值风格来看,成长相对占优。

    博弈存量指标:两市日均成交额上升至7300 亿附近,市场存量规模继续提升,至1.21 万亿附近,博弈存量升至0.603。前期我们判断“此次反弹力度大于8 月份的反弹,但不如年初行情”,从指标结果来看,本周市场继续放量,但结算金数据并未明显增大,市场恐迎来调整。

    新股:本周证监会核准了3 家IPO 批文。新股开板收益率平均为145.20%(以下统计不含科创板),较12 月下降30 个百分点;A 类账户1 月份打新收益率1.2 个亿规模年化收益率最高为0.53%;B 类账户打新收益率1.2 个亿规模年化收益率最高为0.51%; C 类非受限账户打新收益率0.6 个亿全沪市底仓年化收益率最高为0.26%,1.2个亿规模年化收益率为0.22%。

    风险提示:海外市场波动风险,宏观数据、政策变化风险,模型失效风险