策略周报:经济平稳收官 主板创业板分化

类别:策略 机构:德邦证券股份有限公司 研究员:陆兴元 日期:2020-01-19

  上证综指上周下跌0.54%,收出四连阴,未能在3100 点上方企稳,而创业板上周继续上涨1.49%,创了近三年的新高。资金方面,继上上周北上资金净流入208亿元后,上周继续净流入196 亿元,连续12 日净流入,两融余额4 连升再增119亿元。上周消息显示,2019 年GDP 增长6.1%平稳收官,12 月工业增加值季节性回升,制造业低位反弹,呈现弱企稳的特征;社融增速超预期,M2 增速大幅回升,显示市场流动性向好;中美第一阶段经贸协定签署完毕,协议内容并未超预期。

      预计A 股将震荡上行,同时继续关注结构性机会。目前,经济短期弱企稳、通胀暂可控、市场流动性较好、货币政策空间打开等因素已反应在市场方面,机构、散户、外资资金持续进场。像我们上周提到的一样,短期成交量已逐步下滑,节前不宜过度乐观,需要提防低于预期事件的发生,节后将重点关注上市公司年报预披露的情况。

    行业观点:

      纺织服装:我们建议继续关注新兴及细分市场里国牌崛起的趋势。建议关注以下两类投资主线,一是在细分领域较早确立龙头优势的企业,如森马服饰、安踏体育、波司登;二是在高成长的化妆品行业享受蓝海红利的企业,如上海家化、珀莱雅、丸美。

      通信:从中标结果来看,华为、中兴依然综合份额领先,新华三强势入局,并在技术难度最高的核心层拿到了第三的份额。我们认为5G 承载网前期华为、中兴、烽火三家仍将保持领先,后期由于软硬件解耦,可能会有新的IT 厂商强势进入。

      新华三作为政企数字化解决方案的领导者近期在高端路由器、核心网NFV 改造、5G 承载设备等运营商市场突破顺利,我们建议持续关注紫光股份。

      汽车&新能源汽车:2019 年各月汽车产销连续出现负增长,上半年降幅更为明显;下半年则逐步好转,其中12 月当月销售略降0.1%,与上年同期基本持平。预期2020 年,传统汽车在行业低基期和经济弱复苏的背景下,有望保持平稳。新能源车方面预期补贴政策友好,国产特斯拉放量和海外车企新车型的投放,有望拉动新能源汽车销量恢复高增长,国产特斯拉放量将显著利好供应链的中游材料产商。

      建议关注上汽集团、广汽集团、华域汽车、潍柴动力、宁德时代、恩捷股份。

    科创板周概况:

      截至2019 年01 月03 日,已有205 家企业递交科创板上市申请,上周共有1 家新上市。上周科创板个股(不含上市五个交易日以内的新股)平均涨幅为+3.28%,中位数为+2.89%。

    风险提示:中美贸易谈判不达预期;政策力度不达预期;全球经济加速下行等。