晨报

类别:晨报 机构:申港证券股份有限公司 研究员:曹旭特 日期:2020-01-19

  1、家用电器

      空调板块跟踪点评:

      空调新能效GB21455-2019 已于19 年12 月31 日正式发布,并将于20 个工作日内 即一月底正式公开,正式实施期为7 月1 日。空调尾货清仓正式进入战斗状态,预计今年上半年空调因尾货而带来的均价下降可达10%,随后下半年尾货消失新高标推行,将带来系统性提价。我们分别在去年6 月8 月11月的三次周报观点里阐述预测提示了这一现象。事实上19 年美的自上半年开始下调定频产品占比,格力双十一及百亿让利持续低价推出三级能效产品,即是为了避免在20H1 因尾货清仓而带来的过度盈利损失,但客观来说空调全市场上半年盈利大幅承压,随后下半年系统性提价,高端市场规模加速,对几大龙头业绩带来直接联动影响。

      ( 分析师: 曹旭特、秦一超 执业证书编号: S1660519040001 、S1660119040004)

      2、电力设备与新能源

      隆基股份业绩预告点评:

      隆基股份发布2019 年业绩预告,预计2019 年实现归属于上市公司股东的净利润为50.00 亿元到53.00 亿元,与上年同期相比,将增加24.42 亿元到27.42亿元,同比增加95.47%到107.19%,业绩超市场预期。

      2019Q1~3 实现硅片出货46.4 亿片,组件5.2GW。由于2019 年底光伏抢装,四季度光伏装机量大幅增长,带动公司硅片和组件销售量增长,预计2019Q4硅片出货在19 亿片以上,组件3GW 以上,全年硅片销售60 亿片、组件销售8.5GW 的目标可以完成。而且硅片规模化优势已经凸显,非硅成本行业最低,预计全年硅片毛利率可达32%以上。

      公司不断积极拓展产能,产能将从当前36GW 拓展到2020 年底的65GW,巩固单晶硅片领域绝对龙头地位,并且推进166mm 大硅片技术,公司不断引领光伏行业前进。

      我们预计公司2019 年-2021 年的营业收入分别为314 亿元、459 亿元和549.7亿元,归属于上市公司股东净利润分别为50.6 亿元、63.3 亿元和73.7 亿元,每股收益分别为1.34 元、1.68 元和1.95 元,对应PE 分别为21.2、17、14.5倍,继续维持强烈推荐。