钢铁行业研究周报:春节将至钢材成交量逐渐萎缩

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:马金龙 日期:2020-01-19

  行情回顾

      截至1 月17 日,钢铁(申万)指数报收2104.63 点,环比下跌27.81 点,跌幅1.30%。个股方面,*ST 金岭、沙钢股份、武进不锈、永兴材料、浙商中拓处于涨幅前五,涨幅分别为10.55%、9.09%、6.15%、2.03%、1.99%;海南矿业、扬子新材、宏达矿业、赛福天、三钢闽光处于跌幅前五,跌幅分别为-4.05%、-3.97%、-3.76%、-3.7%、-3.38%。

      下周行情展望

      后期需求逐渐转弱 社会库存或将加速累积:根据Mysteel 调研结果显示,本周钢材社会库存增加121.32 万吨,增幅13.4%。具体来看,螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为494.52 万吨(+19.9%)、140.2万吨(+18.9%)、186.37 万吨(+7.5%)、104.4 万吨(+0.2%)、98.98 万吨(+3.7%)。

      根据上海钢联统计数据,本周全国建材钢厂螺纹钢日均产量为312.46 万吨/天,环比下降23.41 万吨/天。本周由于电炉产量下降导致螺纹钢日均产量降幅明显,但目前钢厂利润较好,在没有政策扰动的前提下,钢材产量大幅下降的空间有限。春节临近,下游消费基本停滞,伴随北材南下的资源逐渐到货,社会库存或将加速累积。

      供给高位运行或将对现货价格承压: 6 月份以来,唐山市相继颁布《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》及《7 月份全市大气污染防治强化管控方案的通知》,武安市也相继颁布了《武安市2019 年钢铁焦化水泥行业三季度大气污染防治差别化管控实施方案》及《武安市2019 年钢铁焦化水泥行业八月份大气污染防治强化管控实施方案》。近日唐山市政府印发《10月份全市大气污染防治强化管控方案》,管控时间为10 月10 日0 时至10月31 日24 时,方案要求绩效评价为A、B 类的不限产;绩效评价为C 类的烧结、球团装备、石灰窑、高炉停产50%(含)以上;本周京津冀地区秋冬季限产方案正式公布,从具体要求指标上来看,PM2.5 和重污染天数要求分别同比下降4%、6%(征求意见稿分别要求下降5.5%、8%)。不同区域临时限产情况本周也有松化迹象,其中武安市自11 月10 日起解除重污染天气II级应急响应,唐山市从12 月23 日起开始启动重污染二级应急响应。从政策上看,今年秋冬季限产或有放松可能性,对远期现货价格承压。

      盈利分化:截至1 月17 日,热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为665 元/吨、526 元/吨、457 元/吨,变化幅度幅分别为-19 元/吨、-8 元/吨、-17元/吨。根据Mysteel 调研,截至1 月17 日,163 家钢厂高炉开工率为66.71%,环比增0.14%,高炉产能利用率为77.03%,环比增0.53%,剔除淘汰产能的利用率为83.85%,较去年同期增2.73%。

      推荐标的:华菱钢铁、三钢闽光、方大特钢、新钢股份、南钢股份、柳钢股份、韶钢松山、中信特钢、久立特材、永兴材料。

      风险提示:需求不及预期,环保限产减弱,中美贸易摩擦加剧等。