交通运输行业研究：京沪高铁上市提振铁路板块 顺丰件量增速创新高

　　行情回顾：本周交运指数下跌1.9%，沪深300 指数下跌0.2%，跑输1.7%，排名第25/29。交运板块涨幅前五的个股为永安行（19.91%）、澳洋顺昌（11.70%）、*ST 长投（9.38%）、万林物流（8.03%）、传化智联（5.57%）；跌幅前五的个股为厦门港务（-12.24%）、*ST 欧浦（-12.23%）、新宁物流（-10.99%）、招商轮船（-6.62%）、华鹏飞（-5.93%）。

    　　行业重点数据跟踪：航运：干散：BDI 指数为754 点，环比下降2.58%；CDFI 指数为837.69 点，环比下降2.44%。油运：BDTI 指数为1,305.00 点，环比下降11.41%；BCTI 指数为720.00 点，环比下降10.11%；CTFI 指数为1,531.48 点，环比下降32.94%。集运：CCFI 指数为964.95 点，环比上升4.09%；SCFI 指数为990.68 点，环比下降1.19%。航空：布伦特原油64.85 元/桶，环比下降0.2%；2020 年1 月，航空煤油出厂价（含税）为4,985.00 元/吨，环比增长2.26%；美元兑人民币中间价为6.8878，环比下降0.68%。2019 年11 月，民航旅客周转量为930.10 亿人公里，环比下降6.70%，民航货邮周转量为24.20 亿吨公里，环比上升3.39%。铁路：2019年11 月，全国铁路货运量为3.84 亿吨，同比增长9.37%。公路：2019 年11 月，全国公路货运量为39.26 亿吨，同比增长5.52%。快递：2019 年12 月，规模以上快递业务收入772.2 亿元，同比增长26.67%；快递业务量为67.3 亿件，同比增长24.29%；快递单价为11.47 元，同比增长1.92%；快递与包裹服务品牌集中度指数CR8 为82.5。

    　　本周要闻：交运：春运首周，全国铁路、道路、水路、民航共累计发送旅客4.37 亿人次。铁路：京沪高铁驶入A 股，铁路资产证券化跑出新里程。航空： 波音737MAX 出现新问题，复飞面临推迟威胁。

    　　本周核心观点： 1）航空：航空板块估值较低，京沪航线涨价，中美第一阶段经贸协议签署，人民币呈升值趋势，三大航在今年春运期间运力均有所增加，我们建议重点关注：三大航、春秋航空、吉祥航空。2）物流：我们推荐密尔克卫，仓储业务持续发力，并购优质仓储资源，股权激励彰显信心。

    　　3）机场：12 月白云、深圳机场吞吐量维持较高增速，免税业务有望放量。

    　　机场属核心资产，非航免税消费属性强，我们建议重点关注上海机场、首都机场、白云机场、深圳机场。4）快递：2019 年12 月行业快递件量增速为24.3%，CR8 为82.5 较1-11 月上升0.2，12 月顺丰/韵达/申通/圆通件量分别同比+57.84%/+48.61%/+26.09%/+32.15%，今年快递仍然维持较高增速，我们建议重点关注市场份额领先的中通快递、韵达股份，综合物流龙头的顺丰控股，关注管理提升的申通快递，圆通速递。

    　　风险提示：宏观经济增速低于预期风险、人民币汇率贬值风险、油价大幅上涨风险。