电子行业周报:台积电资本开支上调 半导体景气仍将持续

类别:行业 机构:川财证券有限责任公司 研究员:周豫 日期:2020-01-19

  川财周观点

      本周电子板块表现较好,川财信息科技指数上涨3.75%,半导体板块表现亮眼。1 月16 日,台积电召开19 年4 季度财报说明会。受益5G 智能手机与HPC需求驱动,台积电四季度业绩好于预期,2020 年将进一步加大资本开支。台积电2019 年Q4 实现营收3172.4 亿新台币(103.9 亿美元),同比增长9.5%、环比增长8.3%;毛利率达50.2%,此前公司指引为48%-50%;营运利润率达39.2%,此前指引为37%-39%;每股盈余为4.47 新台币,ROE 为28.9%。分技术来看,7nm 贡献35%的营收,16nm 贡献20%,28nm 贡献13%;16nm 以上先进制程营收占据总营收的56%,同比Q3 有所提升。台积电Q4 业绩超预期主要受益于高端智能机、5G 与HPC 对7nm 制程的需求,2020 年5G 智能手机渗透率预计为10%-15%,伴随5G 加速应用、海量数据需求旺盛,台积电先进制程比例预期进一步提升。6nm 制程有望在2020 年底量产;5nm 制程有望在2020 年上半年量产,2020 年实现收入占比10%。台积电2020 年资本支出预估150-160 亿美元(此前预期为130-140 亿美元),资本开支继续加码,带动半导体行业景气回升。

      受5G 终端需求的确定性增长与中美贸易摩擦下国产替代的不可逆趋势,当前8 英寸晶圆代工产能吃紧。当前受DRAM、NAND 存储需求回升,但供给不足现状影响,台积电、联电产能利用率持续上升,后端封测需求急剧增加,封装稼动率有望进一步提高到90%-95%,国内封测厂商持续受益。另外,国家大基金再次出手,投资半导体设备企业,注资上海睿励科学仪器,进一步明确2020年加码设备材料公司的趋势,半导体行业长期受益。

      长期我们仍然看好行业景气回升、业绩表现优异的半导体设备、封测、材料公司与受益5G 发展的手机终端与智能设备产业链公司,建议关注:(1)半导体领域设计公司兆易创新、北京君正、圣邦股份,设备公司北方华创,封测公司长电科技、华天科技、晶方科技;(2)5G 射频与天线厂商卓胜微、三安光电、信维通信;(3)智能手机与设备领域头部制造商立讯精密、歌尔股份、领益智造、环旭电子;(4)光学领域京东方、TCL、韦尔股份、水晶光电、汇顶科技。

      公司动态

      本周上证综指下降0.54%,创业板指上涨1.49%,沪深300 下降0.20%,电子行业指数上涨2.64%。电子行业指数板块排名2/28,整体表现优秀。周涨幅前三的个股为晶晨股份、睿创微纳、晶方科技,涨幅分别为28.92%、26.87%、26.57%。跌幅前三的个股为沃格光电、好利来、利亚德,跌幅分别为16.19%、12.55%、8.92%。

      风险提示:行业景气度不及预期;技术创新对传统产业格局的影响。