东方证券化工周报-1月第2周

　　原油及相关库存：2020 年01 月09 日美国原油商业库存4.31 亿桶，周增加120 万桶；汽油库存2.52 亿桶，周增加910 万桶；馏分油库存1.39 亿桶，周增加530 万桶；丙烷库存0.88885 亿桶，周增加70 万桶。美国原油产量及钻机数：2020 年01 月02 日美国原油产量为1290 万桶/天，周增加0 万桶/天，较一年前增加0 万桶/天。01 月02 日美国钻机数796 台，周数量减少9 台，年减少279 台；加拿大钻机数85 台，周数量减少14 台，年增加9台。其中美国采油钻机670 台，周数量减少7 台，年减少207 台。

    　　价格变化：

    我们监测的118 种化工产品中，本周价格涨幅前3 名的产品分别为双酚A（上涨8.3%）、乙二醇（上涨6.6%）、双氧水（上涨6.4%）；跌幅前3 名为：

    　　蒽油（下跌5.7%）、硫酸（下跌5.3%）、环氧氯丙烷（下跌4.2%）。

    月度方面，价格涨幅前3 名的产品分别为丙烷（上涨22.6%）、环氧氯丙烷（上涨17.1%）、双酚A（上涨13.3%）；跌幅前3 名为：聚乙烯醇（下跌17.6%）、硫酸（下跌12.3%）、聚丙烯（下跌9.4%）。

    　　价差变化：

    本周价差涨幅前3 名的产品分别为炭黑价差（上涨949.0%）、黄磷价差（上涨293.4%）、R410a 价差（上涨83.3%）；跌幅前3 名为：丙烯酸丁酯价差（下跌56.9%）、R32 价差（下跌48.0%）、苯乙烯（下跌44.7%）。

    月度方面，价差涨幅前3 名的产品分别为炭黑价差（上涨4896.2%）、黄磷价差（上涨151.0%）、R410a 价差（上涨101.7%）；跌幅前3 名为：聚丙烯价差（下跌86.3%）、苯乙烯（下跌75.8%）、R32 价差（下跌66.1%）。

    　　投资建议与投资标的

    展望20 年，我们基于周期的逻辑重点推荐万华化学(600309，买入)、云天化(600096，增持)、扬农化工(600486，增持)，并建议关注滨化股份(601678，未评级)。另外成长股今年虽然表现很好，但只要符合产业升级方向、明年业绩仍能维持增长、且动态估值没有过分高估的个股，明年肯定还是有机会的，我们在其中相对看好皇马科技(603181，买入)、三联虹普(300384，买入)。

    　　风险提示

    油价大幅波动风险；需求下滑风险