化工行业：东方证券化工周报-1月第3周

　　原油及相关库存：2020 年01 月16 日美国原油商业库存4.29 亿桶，周减少250 万桶；汽油库存2.58 亿桶，周增加670 万桶；馏分油库存1.47 亿桶，周增加820 万桶；丙烷库存0.87938 亿桶，周减少94.7 万桶。美国原油产量及钻机数：2020 年01 月16 日美国原油产量为1300 万桶/天，周增加10 万桶/天，较一年前增加10 万桶/天。01 月16 日美国钻机数781 台，周数量减少15 台，年减少294 台；加拿大钻机数203 台，周数量增加118 台，年增加19台。其中美国采油钻机659 台，周数量减少11 台，年减少214 台。

    　　价格变化：

    我们监测的118 种化工产品中，本周价格涨幅前3 名的产品分别为乙烯（上涨4.4%）、苯胺（上涨3.7%）、丙酮（上涨3.5%）；跌幅前3 名为：丙烷（下跌9.7%）、煤焦油（下跌4.7%）、液化气（下跌4.6%）。

    月度方面，价格涨幅前3 名的产品分别为双酚A（上涨10.6%）、DMF（上涨9.4%）、乙烯（上涨8.9%）；跌幅前3 名为：硫酸（下跌12.6%）、DEG（下跌11.8%）、天然气（下跌8.6%）。

    　　价差变化：

    本周价差涨幅前3 名的产品分别为炭黑价差（上涨88.8%）、丙烯酸丁酯价差（上涨72.0%）、丙烷脱氢（上涨62.2%）；跌幅前3 名为：R410a 价差（下跌54.5%）、聚丙烯价差（下跌27.2%）、苯乙烯（下跌19.0%）。

    月度方面，价差涨幅前3 名的产品分别为炭黑价差（上涨628.2%）、丙烷脱氢（上涨157.7%）、乙烯价差（上涨85.0%）；跌幅前3 名为：聚丙烯价差（下跌88.9%）、R410a 价差（下跌77.3%）、苯乙烯（下跌72.5%）。

    　　投资建议与投资标的

    展望20 年，我们基于周期的逻辑重点推荐万华化学(600309，买入)、云天化(600096，增持)、扬农化工(600486，增持)，并建议关注滨化股份(601678，未评级)。另外成长股今年虽然表现很好，但只要符合产业升级方向、明年业绩仍能维持增长、且动态估值没有过分高估的个股，明年肯定还是有机会的，我们在其中相对看好皇马科技(603181，买入)、三联虹普(300384，买入)。

    　　风险提示

    油价大幅波动风险；需求下滑风险