铝日报

类别:金融工程 机构:国金期货有限责任公司 研究员:何宁 日期:2020-01-19

宏观经济:据中国央行,2019年12月末,广义货币(M2)余额同比增长8.7%;狭义货币(M1)余额同比增长4.4%;当月新增人民币贷款1.14万亿元,同比多增600亿元,均好于市场预期。周四中国央行以利率招标方式开展了3000亿元的14天期限逆回购操作,当日无逆回购到期,实现净投放3000亿元。从Shibor结构看,1个月、三个月和6个月期限利率小幅上涨,其他期限利率下跌,经过央行连续投放流动性,短期资金紧张有所缓解。美国至1月11日当周初请失业金人数20.4万人,低于前值和预期值。据海外网,当地时间15日,美国众议院投票通过决议任命7位弹劾管理人,并决定正式向参议院提交两项针对特朗普的弹劾条款。此外,土耳其央行意外降息75个基点至11.25%,市场预期为降息50个基点。

    供应: 氧化铝价格小幅回升,预焙阳极下调,动力煤价格上涨,其他原料价格以稳为主,电解铝成本回升,铝价大幅上涨令冶炼利润继续扩大。国内部分新产能继续投放,一季度产量预计将逐步回升。

    需求:节前国内下游企业逐步放假停产,需求季节性回落。从前期数据看,2019年11月房地产新开工和施工面积增速小幅回调,竣工面积增速继续回升,基建表现也较好,汽车产销环比回升,家电行业表现尚可,电网投资增速大幅回升,铝材出口小幅回升。据海关,中国12月未锻轧铝及铝材出口47.8万吨,11月为45万吨。

    现货市场:盘面拉涨,华东持货商惜售,接货商积极,成交尚可;华南持货商挺价,市场按需采购,供需双弱。

    库存:1月13日社会库存63万吨(+0.6),库存增加。1月10日上期所库存19.39万吨(+0.59),注册仓单9.24万吨(+0.3)。LME最新库存135.39万吨(-1.4)。

    总体评述:中美第一阶段经贸协议签订,有利于全球经济企稳;俄罗斯政府集体辞职,市场关注俄政局变化。国内冶炼利润继续扩大,由于近期陆续有新产能投产,2020年1季度产量将明显回升。国内接近春节假期下游需求逐步减弱,铝锭进入累库阶段,现货库存继续小幅回升。中美贸易协议签订及中国货币供应上升令市场对年后需求增长预期增强,加上国内现货库存低位,沪铝大幅拉涨。伦铝库存继续下降,在沪铝带动下也有所反弹。但年后国内新产能增长预期同样较强,沪铝反弹幅度恐将受限,因春节前交易日无多,建议单边操作暂以观望为宜。

    策略:单边暂时观望;多2003空2005正套

    风险点:中美第二阶段经贸磋商进展 英国“脱欧”进程 印尼铝土矿出口政策 地缘冲突发展